20220701-上海证券-克而瑞百强房企销售数据点评_2022H1百强销售环比改善_行业格局重塑_11页_1019kb

房地产行业分析报告总结（2022年07月01日）

核心内容

本报告分析了2022年上半年中国房地产行业百强房企的销售及运营情况，指出行业整体销售和土地开发活动有所改善，但依然面临较大压力。随着多地放松调控政策，市场复苏迹象初现，但房企仍需面对融资成本高企、销售去化不足等挑战。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2022H1百强房企销售数据：
  • 操盘金额：3.06万亿元，同比减少 50.32%；
  • 操盘面积：2.03亿平方米，同比减少 52.52%；
  • 全口径销售金额：3.47万亿元，同比减少 50.66%；
  • 全口径销售面积：2.24亿平方米，同比减少 52.91%。
• 6月单月表现：
  • 操盘金额：7329.8亿元，同比减少 42.96%，环比增长 61.23%；
  • 操盘面积：4362.9万平方米，同比减少 50.83%，环比增长 24.26%；
  • 全口径销售金额：8310.7亿元，同比减少 42.99%，环比增长 60.06%；
  • 全口径销售面积：4763.6万平方米，同比减少 51.2%，环比增长 24.27%。

2. 梯队房企对比

• TOP10房企销售降幅小于其他梯队：
  • 全口径销售金额累计同比下滑 45.42%，低于TOP5（-46.92%）、TOP20（-47.67%）、TOP50（-50.2%）；
  • 全口径销售面积累计同比下滑 50.99%，低于TOP5（-52.85%）、TOP20（-51.42%）、TOP50（-52.11%）；
  • 各梯队房企销售金额和面积降幅较上月均有收窄。

关键信息

1. 政策影响

• 多地房地产政策放松，如郑州推出“房票”制度，各地土拍政策逐步放宽，政策效果开始向市场传导。
• “三道红线”、“贷款集中度管理”、“两集中”等政策继续影响行业，调控可能进一步细化。

2. 投资建议

• 建议关注以下两类房企：
  • 融资成本低、在一二线城市持续拿地的房企，如：
    • 保利发展（600048.SH）
    • 绿城中国（3900.HK）
    • 龙湖集团（0960.HK）
    • 滨江集团（002244.SZ）
    • 华发股份（600325.SH）
    • 信达地产（600657.SH）
  • 代建市场需求逐步打开的房企，如：
    • 绿城管理控股（9979.HK）
    • 中原建业（9982.HK）

3. 风险提示

• 房地产政策调控超预期：未来可能出台更严格的调控政策，影响市场表现。
• 商品房销售不及预期：销售去化不足直接影响房企盈利能力和现金流。

行业趋势

• 房地产市场进入调整期，但销售和土拍政策放松后，行业复苏迹象显现。
• 行业格局正在重塑，部分企业表现优于其他梯队，尤其是融资成本低、运营稳健的国央企。
• 随着政策逐步落地，市场信心有望逐步恢复，但整体仍面临较大压力。

重点房企数据（部分）

总结

2022年上半年，中国房地产行业整体销售和土拍活动出现环比改善，但同比降幅依然较大。政策放松对市场有一定提振作用，但行业仍面临较大的经营压力。国央企及部分优质房企表现优于其他梯队，具备较强的抗风险能力和市场竞争力。投资者应关注这些企业的发展动态，并留意政策变化对市场的影响。