20250523-正信期货-聚酯周报_PTA_暂无明显利好驱动_PTA震荡整理为主_MEG_聚酯降负预期下_MEG难有趋势性行情_24页_1mb

正信期货聚酯周报20250523分析总结

PTA与MEG市场概况
当前PTA市场暂无明显利好驱动，预计短期高位震荡；MEG则因聚酯降负预期及供应端调整，难现趋势性行情，维持震荡整理为主。

成本端分析
国际油价因美伊及伊以局势趋紧呈现小幅回升预期，但PX价格受现货紧张影响，出现短期回落。PX加工费修复速度加快，装置检修损失对供应的影响减弱，PX短期或随成本波动。

供应端动态

• PTA：嘉通2#线检修，但四川能投、台化等企业重启计划推动国内产能提升，预计下周产量增加。
• MEG：受装置集中检修季影响，国内开工率持续下滑至55%以下，进口维持低位，供应端有缓解预期，但实际产能利用率偏低（一体化装置55.59%，煤制装置55.00%）。

需求端表现
聚酯端因利润承压，降负预期增强。下周聚酯装置负荷或小幅下降，但部分企业（如新凤鸣、恒逸）新装置负荷提升拉动周度产量增长。下游需求仍受高价原料抑制，终端订单水平一般，织造行业开工短期内稳定。

产业链供需格局

• PTA：成本端支撑不足，供需紧平衡有所改善，但产业链价格传导受阻，库存去库节奏放缓。
• MEG：港口库存小幅下降（华东主港库存6121万吨，较上周减少252万吨），但下游工厂减产意愿增强，市场做多动力有限。

策略建议

• PTA：原料偏强，国内供应提升预期与聚酯降负并存，短期或高位震荡。
• MEG：供应端收缩叠加需求疲软，短期以震荡为主，需关注库存变化及终端需求改善进度。

关键风险因素
需重点关注贸易争端进展、原油及煤炭等能源价格波动、装置检修与重启计划变化等对市场的影响。

数据支撑
周度数据显示，PTA加工费与开机负荷关联度较高，MEG库存及利润变化反映供需关系调整。聚酯产能利用率波动与下游订单天数、库存天数密切相关，需持续跟踪生产与消费动态。