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冠通期货研究报告：复合肥成品走货顺畅及尿素市场分析
发布时间：2025年11月6日

【行情分析】

尿素价格近期表现：尿素价格低开高走，日内偏强。期货持续偏强震荡，带动下游采购积极性回升，成交情况较好。山东、河南、河北三地小颗粒尿素出厂价维持在1500–1550元/吨，其中河南报价偏弱。

复合肥市场动态：复合肥开工负荷与上周持平，成品库存减少，走货顺畅。但因经销商备肥谨慎，整体拿货能力低于往年，预计未来多以“低库存、分批采购”为主。目前冬储政策尚未完全落地，复产和新增产能持续抬高供应压力，月内整体仍维持“高供应、偏紧需”的态势。

【期现行情】

• 尿素主力合约（2601）：开盘价1630元/吨，收于1644元/吨，涨0.74%，持仓量较上周小幅增量2887手。多头方面以新湖期货和方正中期净多为主，空头以国泰君安及浙商期货为主，多空分歧明显。
• 现货市场：山东尿素市场报价呈现波动，价格一度回到高位区间，但整体成交仍然积极。

【基本面跟踪】

• 供应端：当日尿素日产20.4万吨，较昨日增幅0.44%；开工率回升至86.2%，供需紧张格局已初步缓解。
• 实体库存：全国尿素企业库存总量157.81万吨，环比增长1.53%，当前工厂库存压力明显。
• 需求端：复合肥产能利用率维持在较高水平（11月上旬均值53.2%），农业需求逐步兑现。

【总结要点】

• 市场呈现供需双强节奏，短期利好基本面提振价格稳定性。
• 期货与现货均表现偏强，情绪回暖但供需缺口暂未完全弥合。
• 复合肥企业重视冬储政策落地，预计进入12月份需求有望再次活跃。

注：本文基于公开数据整理，部分数据来源为Wind、隆众、肥易通。数据仅供参考，请投资者谨慎决策。