20230828-国元证券-我武生物-300357.SZ-2023年半年报点评_二季度业务回温_期待下半年成长加速_3页_1mb

公司研究：医疗保健|制药、生物科技与生命科学

报告标题：二季度业务回温，期待下半年成长加速——我武生物（300357SZ）2023年半年报点评

总结内容：

1. 核心事件：
   公司发布2023年半年报，营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为38.6亿元/14.9亿元/14.2亿元，同比变动分别为-0.67%/179.3%/75.0%。二季度环比实现显著增长，公司业务回暖并有望引领全年业务回升。

2. 主要财务表现：

   • 2023Q2收入/归母净利润环比增长109.3%/108.5%。
   • 公司毛利率94.96%，同比下降0.79个百分点，仍保持高毛利水平。
   • 主导产品粉尘螨滴剂占营收97.38%，收入高度集中，存在一定风险。

3. 产品与研发进展：

   • 研发管线丰富，多个产品获得药品注册证书，新产品如黄花蒿花粉变应原舌下滴剂（儿童适应症）规模化销售。
   • 干细胞领域投入持续，长期资金支持及政策利好推动行业标准化发展。

4. 风险提示：
   行业政策风险、主导产品集中风险、新药开发风险。

5. 投资建议与目标：
   公司研发项目推进顺利，产品线扩展有望推动后续增长。维持“买入”评级，2023-2025年营收与归母净利润预测分别为105.9/125.8/150.5亿元，对应EPS分别为0.79/0.98/1.22元，PE为39/31/25倍。

6. 市场表现：
   公司股价近期反弹，长期发展趋势看好。