20230514-浙商证券-大制造行业估值手册——周度数据跟踪_41页_2mb

总结：浙商机械国防团队大制造行业估值手册周度数据跟踪（55-512）

行业评级与核心观点

行业评级为“看好”，基于对大制造行业的长期分析。报告覆盖国际估值比较、市场表现、景气度和资金流向，数据截至2023年5月14日，旨在跟踪大制造子行业动态。主要发现包括：A股、美股和港股大制造子行业估值存在显著差异，部分子行业如无人机、半导体设备估值较高，而碳纤维、锂电设备等处于低分位数。

国际估值比较

大制造行业估值比较显示，A股市场无人机和船舶制造PE（TTM）分位数高于80%，位于高估值区域；碳纤维和锂电设备PB（LF）分位数低于5%，处于低估值水平。美股方面，工业机械PE分位数约54%，重型电气设备PB分位数约46%，整体市场如纳斯达克指数PE分位数约65%。港股汽车PE分位数达91%，国防军工PB分位数约8%，恒生科技指数估值依赖市盈率和市净率分位数，整体低于全球基准。

市场表现

年初至今，A股大制造子行业涨幅TOP3为半导体设备（32%）、船舶制造（24%）、无人机（8%），主要指数如上证指数下跌19%，科创50指数下跌33%。美股方面，重型电气设备（21%）、汽车制造（10%）、工业机械（-2%）表现不一，纳指上涨18%。港股机械、航空航天与国防、汽车板块涨幅领先，机械指数上涨19%。全球市场中，纳斯达克指数领跑涨幅，权重如法国CAC40和德国DAX上涨14%。

景气度

景气度分析显示，2023-2025年盈利预期修正中，半导体设备、风电设备、通用设备等子行业上修，预示增长潜力；反之，光伏设备、储能等子行业下修，风险上升。相关行业如工程机械、检测服务等需求变化，影响未来估值。

资金流向

5月数据显示，A股资金流入电池、乘用车、风电设备子行业，推动其涨幅；半导体设备等子行业净流出。美股和港股资金流向亦波动，反映市场对高景气领域的关注。