20231026-国海证券-软控股份-002073.SZ-三季报点评报告_Q3归母净利同比增长_橡胶装备系统盈利能力增强_7页_487kb

软控股份（002073）三季报点评

核心内容总结

• 业绩表现：2023Q3公司营收同比增长1340%，归母净利润、扣非净利润同比分别增长6730%、7713%，现金流显著改善。
• 盈利能力：销售毛利率、销售净利率大幅提升，主要来自橡胶装备运营效率提升。
• 行业驱动：全球轮胎需求增长刺激橡胶机械行业景气度提升，配套需求与出口增长强劲。
• 新项目进展：
  • 化学炼胶技术产业化实现轮胎性能优化。
  • 锂电装备布局通过诸暨产业园推进。
  • 新材料与智能装备构成第二成长曲线。
• 盈利预测：重申“买入”评级，上调2023-2025年归母净利至348亿、483亿、560亿，对应PE分别为20、14、12倍。

关键数据与评级

• ROE：持续提升，2022年为4%，预期2023年达9%。
• 估值指标：当前PE 28，预期2023/2025年PE分别为64、42。
• 风险提示：宏观经济波动、项目进度、竞争加剧等。

研究机构与分析师观点

• 李永磊（首席分析师）：强调橡胶装备系统业务盈利韧性。
• 董伯骏（联席首席分析师）：看好新材料与锂电装备双引擎布局。