20230816-天风证券-非银金融_海德股份1H23业绩点评_B端业务奠定长期基础_静待个贷不良业务开花结果_2页_281kb

行业报告总结

基本信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）
• 分析日期：2023年08月16日
• 作者：周颖婕、吴浩东

核心内容总结

业绩回顾

• 海德股份2023年上半年营收55亿元，同比增长15%，归母净利润52亿元，同比增长59%。其中Q2单季净利润同比增长65%，符合预期。

业务分析

1. toC个贷不良业务

   • 政策支持下快速扩容，上半年银登中心个贷不良资产批量转让规模同比增长91%。
   • 公司积极布局，竞得7个资产包，与34余家机构合作处置个贷不良资产，金融科技服务收入占比6%，毛利率28%。

2. toB不良主业

   • 聚焦能源、不动产和上市公司三大领域，长期业绩稳定。
   • 能源领域：存量投资余额497亿，煤矿等项目周期长，收益稳定。
   • 商业地产：投资余额112亿元，公允价值变动收益显著。
   • 上市公司：案例如*ST海伦项目，收益达22%。

3. 新能源布局

   • 投资储能项目，全钒液流电池及高纯五氧化二钒生产线预计24年下半年投产，未来有望贡献财务收益。

投资建议

• 公司在“传统不良+个贷不良+新能源”三板块布局初步完善，个贷不良业务逐步扩展，业绩有望持续释放。

风险提示

• 煤炭价格波动风险
• 个贷不良业务展业不及预期
• 储能项目进展延迟风险

风险与评级

• 风险：政策、市场竞争、项目进度等不确定因素
• 行业评级：强于大市（行业指数涨幅预期5%以上）