20260913-华泰期货-化工周报_关注下游需求负反馈_16页_4mb

天然橡胶及丁二烯市场分析总结

核心内容

本报告围绕天然橡胶及丁二烯市场展开分析，涵盖了价格、供需、库存、利润及市场策略等多个方面，重点揭示了下游需求负反馈对市场的影响。

市场要闻与重要数据

价格与价差

• 泰国胶水：79.80泰铢/公斤（+0.30）
• 泰国杯胶：74.20泰铢/公斤（+0.20）
• 云南胶水：17500元/吨（-100）
• 海南胶水：17400元/吨（+0）
• RU基差：-465元/吨（+40）
• NR基差：0元/吨（-60）
• BR基差：305元/吨（+250）

现货价格

• 云南产全乳胶上海市场：18850元/吨（-100）
• 青岛保税区泰混：18420元/吨（-130）
• 青岛保税区泰国20号标胶：2450美元/吨（-30）
• 青岛保税区印尼20号标胶：2390美元/吨（-20）
• 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格：16300元/吨（+300）

供应数据

• 青岛港口天然橡胶入库率：7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）
• 高顺顺丁开工率：59.57%（-7.95%）
• 高顺顺丁产量：25170吨（25170）

生产利润

• 泰国STR20#生产毛利：-462.00元/吨（-143.00）
• 泰国RSS3生产毛利：3061.00元/吨（-75.00）
• 顺丁橡胶生产毛利：-1547元/吨（+300）
• 碳四抽提法丁二烯生产毛利：5613.89元/吨（-36.50）

需求数据

• 全钢胎开工率：64.80%（-0.34%）
• 半钢胎开工率：65.71%（+1%）
• 山东省全钢胎库存天数：36.44天（-1.17）
• 山东省半钢胎库存天数：44.67天（+0.44）

库存数据

• 青岛港口天然橡胶库存：619051吨（-8681）
• 天然橡胶社会库存：1141360吨（-2757）
• 上海期货交易所RU库存：143650吨（-160）
• NR期货库存：10987吨（-1209）
• 上游丁二烯港口库存：19000吨（-7200）
• 顺丁橡胶生产企业库存：19300吨（+800）
• 顺丁橡胶贸易商库存：7200吨（+250）

市场分析

天然橡胶

• 下游轮胎厂生产利润持续被压缩，近期开工率有所走弱，预计下周将进一步回落。
• 短期需求端出现负反馈，但后期雨水减缓可能推动供应回升。
• 国内橡胶期货短期面临低仓单问题，价格调整压力较大。

丁二烯橡胶

• 生产亏损加大，供应或继续回落，下游需求受原料成本高企抑制。
• 供需矛盾不大，价格仍受上游丁二烯价格影响。
• 上游丁二烯供应紧张有所缓解，但美伊局势不明朗，预计丁二烯价格延续强势。

策略建议

• RU及NR：中性策略，短期胶价有调整压力，但成本端支撑较强，可等待回调机会重新买入。
• BR：中性策略，生产亏损叠加原料价格强势，关注美伊事件变化及下游需求负反馈。

风险提示

• 美伊冲突进展：可能影响全球市场供需格局。
• 上游原料价格波动：对下游成本及价格形成直接影响。
• 国内外橡胶主产区天气变化：可能影响产量及供应。
• 国储政策变化：对市场库存及价格产生潜在影响。
• 需求预期变化：如轮胎开工率、库存天数等指标波动可能引发市场调整。

关键信息汇总

价格趋势

• 天然橡胶价格整体偏弱，部分品种如云南胶水有所下跌。
• 丁二烯价格维持强势，受供应紧张及美伊局势影响。

供需状况

• 天然橡胶供应有所回升，但需求端持续承压。
• 顺丁橡胶生产利润承压，贸易商库存增加，但出口量稳定。

库存变化

• 青岛港口及社会库存有所下降，期货库存减少。
• 丁二烯港口库存大幅下降，但顺丁橡胶库存略有增加。

利润表现

• 天然橡胶生产利润分化，部分品种亏损扩大。
• 丁二烯生产利润改善，但顺丁橡胶仍面临亏损压力。

图表说明

• 图表1-26：展示了天然橡胶、丁二烯及顺丁橡胶的价格、基差、利润等关键指标。
• 图表27-54：反映青岛港口入库率、出库率及山东省轮胎库存等供应与需求数据。
• 图表55-66：呈现了橡胶产业链不同环节的产能利用率、开工率及库存变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询号Z0015616

免责声明

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