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中小盘研究团队次新股跟踪分析总结（2022年11月6日）

核心内容概述

本报告聚焦于2022年11月6日中小盘IPO专题，重点分析了本批核发新股及科创板、创业板注册新股的市场表现、公司基本面及行业前景。报告指出，本期深次新股指数上涨6.20%，表现优于大盘。同时，聚和股份、杰华特、燕东微等公司被重点跟踪。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 深次新股指数：本期上涨6.20%，优于上证指数(-0.04%)、沪深300指数(-1.96%)、创业板指数(0.70%)。
• 主板开板新股：共3只，平均开板涨幅158.63%，高于上期79.08%。
• 科创板上市新股：共7家，平均上市首日涨幅53.8%，高于上期0.3%。
• 创业板上市新股：共8家，平均上市首日涨幅32.05%，低于上期40.06%。

二、重点跟踪公司

1. 聚和股份（A21258.SH）

• 主营业务：太阳能电池用正面银浆供应商。
• 市场地位：2021年成为全球正面银浆出货第一的企业，首次实现对境外厂商的替代。
• 核心技术：
  • 掌握高效晶硅太阳能电池主栅及细栅银浆技术、TOPCon高效电池成套银浆技术、超低体电阻低温银浆技术等。
  • 已获297项发明专利，形成较高技术壁垒。
• 客户资源：
  • 与通威太阳能、东方日升、横店东磁等多家大型太阳能电池片生产商建立良好合作关系。
• 财务表现：
  • 2019-2021年营业收入分别为8.9、25.0、50.8亿元，CAGR为138.5%。
  • 2021年毛利率10.5%，净利率4.9%，ROE为22.2%。
• 募集资金用途：
  • 用于扩大产能、技术升级及补充流动资金，推动公司向N型高效电池领域拓展。
• 行业前景：
  • 正面银浆进口替代加速，预计2022年市场占有率将提升至80%。
  • N型硅电池用银浆需求有望进一步提升，2025年预计市场占有率将超25.50%。

2. 杰华特（A22039.SH）

• 主营业务：模拟集成电路设计企业，采用虚拟IDM模式。
• 技术优势：
  • 拥有完整的工艺-设计-系统技术体系架构。
  • 已构建0.18微米中低压BCD工艺、0.35微米超高压BCD工艺等。
• 客户资源：
  • 已进入三星、戴尔、比亚迪、海康威视、中兴等多家行业龙头企业的供应链体系。
• 财务表现：
  • 2019-2021年营业收入分别为2.6、4.1、10.4亿元，CAGR为101.4%。
  • 2021年毛利率42.2%，净利率13.6%，ROE为23.51%。
• 募集资金用途：
  • 用于高性能电源管理芯片研发、模拟芯片研发、汽车电子芯片研发、先进半导体工艺平台开发及补充流动资金。
• 行业前景：
  • 模拟芯片向差异化、集成化、高效化、智能化发展。
  • 2022年中国模拟芯片市场规模将达2956亿元，进口替代趋势明显。

3. 燕东微（A22054.SH）

• 主营业务：集芯片设计、晶圆制造和封装测试于一体的半导体企业。
• 技术优势：
  • 形成了三位一体的IDM运营模式，拥有较强的市场服务能力。
  • 拥有6英寸、8英寸晶圆制造产能，并布局SiC晶圆生产线。
• 客户资源：
  • 服务多个细分领域，积累了大量稳固客户资源。
• 财务表现：
  • 2019-2021年营业收入分别为10.4、10.3、20.3亿元，CAGR为39.8%。
  • 2021年毛利率42.1%，净利率28.0%，ROE为8.5%。
• 募集资金用途：
  • 用于建设12英寸晶圆生产线及补充流动资金。
• 行业前景：
  • 国内半导体行业快速发展，2020年市场规模超1万亿元。
  • 2022年全球半导体市场规模预计增长10.09%，中国有望成为全球重要市场。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能对新股市场产生影响。
• 新股发行制度变化：政策调整可能影响发行节奏与市场表现。

重点跟踪组合

行业大观

1. 光伏银浆行业

• 行业趋势：正面银浆进口替代加速，N型硅电池用银浆需求有望进一步提升。
• 市场容量：2021年全球正面银浆总耗量达3,478吨，我国占全球需求88.38%。
• 成长空间：N型硅电池市场占有率预计在2025年将超25.50%，带动N型银浆市场增长。

2. 模拟芯片行业

• 行业趋势：模拟芯片向差异化、集成化、高效化、智能化发展。
• 市场容量：2021年全球模拟集成电路销售额预计达728亿美元，2022年中国市场规模将达2956亿元。
• 成长空间：随着国产替代进程加快，模拟芯片设计公司有望在高利润市场实现突破。

3. 半导体行业

• 行业趋势：政策支持与下游需求增长推动半导体产业向中国转移。
• 市场容量：2020年中国半导体行业销售额达11,814.3亿元，年复合增长率16.77%。
• 成长空间：未来十年中国半导体行业有望迎来进口替代与成长的黄金时期。

总结

本报告详细分析了2022年11月6日中小盘IPO市场情况，重点跟踪了聚和股份、杰华特、燕东微等公司的基本面、技术优势及行业前景。整体来看，次新股市场表现优于大盘，具备良好的成长潜力。同时，报告提示了宏观经济风险与新股发行制度变化等潜在风险。