20250608-创元期货-纯碱周报_低价基差货源减少_大贴水时谨慎_反弹空配_16页_1mb

纯碱周报总结（2025年6月8日）

核心内容概述

本报告分析了2025年6月纯碱市场的表现与供需情况，指出当前市场整体偏弱，但存在反弹空配机会。重点围绕现货与期货价格走势、库存变化、成本与利润变动、需求情况以及短期供需平衡预测展开。

主要观点

• 市场表现：现货市场表现平平，期货市场虽有大反弹，但贴水未修复，整体仍偏弱。
• 供需情况：国内纯碱供应逐步恢复，库存维持高位，需求增长受限，尤其在浮法玻璃和光伏玻璃领域。
• 成本与利润：成本小幅下滑，厂家降价导致利润收缩，盘面持续压制利润。
• 投资建议：建议在反弹至平水或升水时进行空配，大贴水时需谨慎对待。

关键信息

1. 现货市场表现

• 现货价格小幅波动，部分区域价格下调。
• 基差报价逐步走高，低价货源减少。
• 碱厂订单有所增加，市场存在补库需求。
• 连云港本月预计增产，供应端压力有所回升。

2. 期货市场表现

• 纯碱期货市场持续维持深贴水状态。
• 周内出现两次大反弹，分别受黑色板块和宏观情绪影响。
• 基差虽有收拢，但贴水修复有限。
• 近月正套走势明显，投机需求补库意愿较强。
• 建议在反弹至平水或升水时进行空配，大贴水时需谨慎。

3. 国内纯碱供需情况

• 供应：国内纯碱产量70.41万吨，环比增加1.91万吨，涨幅2.78%。轻质碱产量32.18万吨，环比增加0.66万吨；重质碱产量38.22万吨，环比增加1.25万吨。大厂检修结束，供应逐步恢复。
• 库存：国内纯碱厂家总库存162.70万吨，环比微增0.17%。轻质碱库存下降，重质碱库存增加，库存可用天数维持高位。
• 成本与利润：氨碱法纯碱理论利润49.90元/吨，环比下跌17.30元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为178元/吨，环比下跌37元/吨。原盐、动力煤、氯化铵等成本项目持续走低，进一步压缩利润空间。
• 需求：浮法玻璃和光伏玻璃需求增长受限，利润持续收缩，无明显补库迹象。光伏玻璃产线恢复至9.87万吨，但仍低于年度预期（430-470GW），复产空间有限。

4. 短期重碱供需平衡预估

• 检修季结束，市场回归供应过剩状态。
• 重碱日度供需预计继续维持过剩格局，需关注库存变化和补库节奏。

投资策略建议

• 反弹空配：若纯碱盘面反弹至平水或升水，存在套保空间，建议进行空配操作。
• 大贴水谨慎：当前基差仍处大贴水状态，不宜盲目追高，需等待贴水修复信号。
• 投机需求：近期投机需求补库意愿较强，但不建议单边裸囤，应结合基本面谨慎操作。

创元研究团队介绍

创元研究团队涵盖多个研究领域，包括宏观金融、黑色建材、能源化工、农副产品及有色金属等。团队成员均具备丰富的行业研究与交易经验，专注于产业链分析、基本面判断及市场策略制定。

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