20200830-天风证券-农林牧渔2020年第35周周报_本周继续重点推荐粮食安全产业链投资机会_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2020年第35周）

核心内容概述

本报告聚焦于2020年第35周的农林牧渔行业动态与投资机会分析，重点围绕保障粮食安全、生猪养殖、动保板块、农业绩优股等方向展开，提出相关投资建议。

主要观点

1. 保障粮食安全的投资机会

• 粮食缺口预测：根据《中国农村发展报告2020》，到“十四五”期末，我国预计出现约1.3亿吨粮食缺口，其中谷物缺口约2500万吨。该缺口包含大豆，预计未来大豆进口仍维持高位。
• 主粮保障：我国三大主粮（稻谷、小麦、玉米）将继续立足国内，保障供应。
• 供需偏紧：随着饲用需求回升，玉米、大豆等粮食作物供需偏紧，投资机会集中在农业技术提升、新型农业经营主体培育及农业生产基础提升三个方面。

2. 农业投资机会核心方向

2.1 推动农业技术进步和推广

• 养殖领域：提升生物安全防控能力，加强动保企业产品研发（推荐动保板块，首选生物股份）；提高饲料营养技术（重点推荐海大集团）；通过育种提升种群质量。
• 种植领域：推进生物育种（如转基因育种，推荐隆平高科、大北农）；提升化肥、农药产品效率（重点推荐新洋丰）；推广农业生产技术和精细化管理。

2.2 培育新型农业经营主体

• 生猪养殖：加快行业集中度提升，发挥大型养殖集团作用（重点推荐生猪养殖板块）。
• 种植业：推进适度规模经营，发挥农垦基础作用（关注苏垦农发、北大荒）。

2.3 提升农业生产基础

• 高标准农田建设：加快建设高标准农田，提升农田生产能力（关注大禹节水）。

2.4 大宗农产品价格上涨机会

• 糖价反转：预计全球糖价已进入反转期，关注中粮糖业。

关键信息

3. 生猪养殖板块表现

• 猪价：全国生猪均价回调至36.52元/kg，但仍处于高位。
• 产能恢复：养猪用地审批趋严，预计产能恢复减缓，景气周期拉长。
• 推荐企业：
  • 新希望：出栏高增长，盈利有望持续增长。
  • 牧原股份：出栏高增长，盈利增长确定性强。
  • 正邦科技、天邦股份：出栏量高增长，盈利改善空间大，预期差大，估值有望提升。
  • 天康生物、中粮肉食：盈利能力强，估值有望提升。

4. 动保板块趋势

• 非瘟疫苗进展：非瘟疫苗有望加快推进，打开行业空间。
• 监管加强：农业农村部发布非洲猪瘟疫苗“五禁止”政策，严格监管疫苗相关行为。
• 推荐企业：首选行业龙头生物股份（研发、工艺、渠道领先）；其次为天康生物、中牧股份、普莱柯、瑞普生物。

5. 农业绩优股分析

• 海大集团：中长期成长逻辑不变，核心竞争力强，市占率持续提升；水产养殖周期弹性将逐步兑现。
• 新洋丰：低估值农资龙头，成本优势显著，渠道布局完善，业绩拐点到来，未来三年有望保持高增长，估值有望提升。

6. 农业板块表现

• 行业涨幅：本周农林牧渔行业上涨1.82%，涨幅高于沪深300（2.66%）、上证综指（0.68%）、深证成指（2.77%）。
• 子行业表现：种子板块涨幅最大，其他如水产养殖、动物疫苗等表现良好。

风险提示

• 政策风险：养猪用地审批趋严，可能影响产能恢复。
• 疫病风险：非洲猪瘟等疫病可能对行业造成冲击。
• 农产品价格波动：价格波动可能影响行业盈利。
• 极端天气：可能影响农作物产量。
• 进口变动：大豆、糖等进口波动可能影响供需关系。

投资评级

作者信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 魏振亚：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080004，邮箱：weizhenya@tfzq.com
• 陈潇：分析师，SAC执业证书编号：S1110519070002，邮箱：chenx@tfzq.com
• 王聪：分析师，SAC执业证书编号：S1110519080001，邮箱：wcong@tfzq.com
• 林逸丹：联系人，邮箱：linyidan@tfzq.com

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产业链动态

3.1 生猪产业链

• 价格情况：猪价保持高位，猪料比价上涨，但猪价略有回调。
• 行业动态：广东推动生猪复产，多地打击冻肉走私。

3.2 禽业产业链

• 价格情况：肉鸡苗价格回升，白条鸡价格略有下降。
• 行业动态：禽类市场存在波动，需关注行业周期。

3.3 大豆产业链

• 价格情况：大豆价格略有上涨，豆粕、豆油价格上升。
• 行业动态：预计未来大豆供需偏紧，关注进口变化。

3.4 玉米产业链

• 价格情况：玉米价格上升，酒精、淀粉价格波动。
• 行业动态：玉米需求回升，关注产业链上下游变化。

3.5 小麦产业链

• 价格情况：小麦价格略有下降，面粉价格稳定。
• 行业动态：小麦市场受供需影响，需关注国内政策。

3.6 白糖产业链

• 价格情况：白糖价格上升，进口糖价波动。
• 行业动态：全球糖价进入反转期，关注中粮糖业。

3.7 棉花产业链

• 价格情况：棉花、棉籽、棉油价格上升，棉粕价格稳定。
• 行业动态：棉花市场受国际价格影响较大。

3.8 水产产业链

• 价格情况：淡水鱼价格稳定，对虾价格上升。
• 行业动态：水产市场受消费复苏影响，部分产品价格上涨。

结论

本报告指出，保障粮食安全背景下，农业技术提升、新型经营主体培育、生产基础加强是未来投资的重点方向。同时，生猪养殖、动保、种子及水产养殖等板块具备较高的投资价值，建议重点关注。