20260717-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货成交区域性好转_铅价出现反弹_7页_1mb

铅市场总结（2026-07-16）

核心内容

2026年7月16日，铅市场整体呈现区域性成交好转和价格反弹的态势。现货市场方面，LME铅现货升水为-44.64美元/吨，国内SMM1#铅锭现货价格维持不变，为15525元/吨。各地区现货价格略有波动，其中河南地区铅价较前一交易日变化25元/吨，其他地区如上海、广东、天津等价格基本稳定。

期货市场方面，沪铅主力合约当日开于15510元/吨，收于15710元/吨，较前一交易日上涨135元/吨。全天成交58675手，持仓53487手，均较前一交易日有所下降。夜盘价格继续上涨，收于15840元/吨，较昨日午后收盘上涨1.57%。

主要观点

1. 现货区域性好转
   铅价出现反弹，主要受区域成交改善影响。河南、湖南地区冶炼企业报价趋于稳定，部分地区出现升水报价，表明市场供需关系有所缓和。

2. 库存变化
   国内SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期减少0.04万吨。LME铅库存为454025吨，较上一交易日减少2550吨，显示库存去化趋势。

3. 市场格局
   铅市场处于原料紧、供给阶段性收缩、终端淡季偏弱的状态。矿端加工费处于低位，原生铅冶炼检修导致库存持续去化，再生铅受废电瓶紧缺支撑但因亏损限制产量，整体需求疲软。

4. 策略建议
   当前铅价震荡运行，操作区间预计在15000元/吨至16000元/吨之间。由于临近交割，尽管再生铅已被纳入交割品，但初期仍需谨慎应对交割风险。

关键信息

• 现货价格

  • SMM1#铅锭：15525元/吨
  • 河南铅：15525元/吨
  • 广东铅：15625元/吨
  • 废电动车电池：9375元/吨
  • 废白壳：9600元/吨
  • 废黑壳：9825元/吨

• 期货价格

  • 沪铅主力合约：开15510元/吨，收15710元/吨，夜盘收于15840元/吨
  • 价格波动：日内震荡，最高15730元/吨，最低15480元/吨

• 库存数据

  • SMM铅锭库存：7.2万吨（较上周减少0.04万吨）
  • LME铅库存：454025吨（较上一交易日减少2550吨）

• 市场情绪

  • 再生铅产量受限，原生铅冶炼企业报价增多，下游企业按需接货
  • 交割期临近，市场对交割风险保持谨慎态度

• 影响因素

  • 原生铅冶炼开工率下降，再生铅开工率维持稳定
  • 废电瓶紧缺支撑再生铅，但成本压力限制产量
  • 铅价依赖库存支撑，但终端需求未见明显改善

图表概览

以下为关键图表简要说明：

• 图1-图4：展示SHFE与LME铅升贴水情况及季节性特征，反映市场预期和价格波动趋势。
• 图5：国产与进口矿TC对比，显示矿价加工费情况。
• 图6：再生铅综合成本，体现再生铅生产成本变化。
• 图7-图8：原生与再生铅冶炼开工率，反映行业生产状况。
• 图9-图12：国内库存与沪铅主力价格走势，显示库存与价格之间的关系。
• 图13-图14：铅精废价差与废电池价格，反映原料供需变化。
• 图15：铅蓄电池开工率，反映终端需求状况。
• 图16：铅进口盈亏，反映进口成本与国内市场价格的对比。

风险提示

• 有色板块整体上涨可能带动铅价上行
• 交割风险需引起重视，尤其是再生铅纳入交割品后
• 废电瓶紧缺与成本压力可能影响再生铅供应与价格

分析团队

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

联系信息

• 联系人：蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
  邮编：510000
  电话：400-6280-888
  网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。未经授权，不得以任何形式复制、转载或引用本报告内容。