20260529-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货成交难有好转_铅价维持震荡格局_7页_1mb

报告摘要

铅市场总结

核心内容

2026年5月28日，铅市场整体呈现震荡格局，现货成交未见明显好转。LME铅现货升水为-7.55美元/吨，而SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌100元/吨至16450元/吨。不同地区铅价波动各异，其中上海、广东、河南、天津等地现货价格均出现不同程度的下跌，且升贴水情况呈现分化趋势。整体来看，铅价在16400元/吨至17000元/吨区间内震荡。

主要观点

现货市场：铅价下跌，但市场成交未见明显改善，下游企业接货仍显谨慎。部分地区如湖南因冶炼企业库存不多，报价随行就市，而河南地区以长单出货为主，贸易商贴水收窄。
期货市场：沪铅主力合约当日收盘价为16595元/吨，较前一交易日下跌135元/吨。全天成交69299手，持仓58223手，夜盘价格小幅回落0.24%。
库存变化：国内SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期减少0.17万吨；LME铅库存为314000吨，较上一交易日增加29650吨。
市场策略：当前铅市场整体偏中性，铅价预计维持震荡格局，价格运行区间或在16400元/吨至17000元/吨之间。
期权策略：期权策略暂缓，市场观望情绪浓厚。

关键信息

价格走势

SMM1#铅锭：现货价较前一交易日变化-100元/吨至16450元/吨。
LME铅：现货升水为-7.55美元/吨。
沪铅主力合约：开于16690元/吨，收于16595元/吨，较前一交易日下跌135元/吨，夜盘收于16570元/吨，较昨日午后收盘下降0.24%。

库存情况

国内SMM铅锭库存：2026-05-28为6.8万吨，较上周同期减少0.17万吨。
LME铅库存：2026-05-28为314000吨，较上一交易日增加29650吨。

铅价影响因素

需求分化：终端需求呈现分化，储能需求较强，动力需求较弱。
供应情况：铅精矿供应仍偏紧张，再生铅供应增加，导致与原生铅比价情况增多。
企业行为：部分企业因月末盘库或端午假期，开工率短期承压。

图表信息

图1：SHFE铅升贴水，显示不同日期的升贴水情况。
图2：LME铅升贴水，显示LME铅0-3月升贴水及收盘价。
图3：上海铅锭现货升贴水，反映现货市场贴水变化。
图4：LME升贴水季节性图，提供历史季节性数据。
图5：国产&进口矿TC，显示TC价格变化趋势。
图6：再生铅综合成本，反映再生铅成本变化。
图7：原生铅冶炼开工率，显示开工率波动情况。
图8：再生铅冶炼开工率，显示再生铅开工率变化。
图9：国内库存与沪铅主力，显示库存与价格关系。
图10：LME铅季节性库存，提供LME库存季节性数据。
图11：上期所铅库存，显示库存变化。
图12：铅锭社会库存，反映社会库存变化。
图13：铅精废价差，显示价差变化趋势。
图14：废电池价格，显示废电池市场变化。
图15：铅蓄电池开工率，显示开工率变化。
图16：铅进口盈亏，显示进口盈亏情况。

风险提示

消费不及预期：终端需求可能不及预期，影响铅价走势。
海外流动性收紧：国际金融市场流动性变化可能对铅价造成压力。

分析团队

封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047

联系人

蔺一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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