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文档总结：股指期货周报（2022年5月27日）

核心内容

本周国内宏观政策加码，显示经济下行压力加大，但政策应对措施也表明市场将采取行动以稳定经济。政策的“加码”与“应对”形成双向影响，导致市场情绪趋于中性，主要股票指数呈现区间震荡，缺乏明确趋势。

从价量关系来看，三大指数（上证50、沪深300、中证500）的底部认知逐渐得到市场认可，但资金对后续回升仍持怀疑态度。价量背离现象表明市场下跌动能减弱，底部确认过程正在进行中。

主要观点

• 政策加码与市场反应：政策加码事件本身反映了经济下行压力，但政策应对措施又缓解了市场担忧，形成情绪抵消，导致指数震荡。
• 价量关系分析：
  • 上证50指数在3月15日、4月25-26日、5月9日三次试探低点，价格持续走低但成交金额逐步萎缩，显示价量背离。
  • 沪深300和中证500指数的价量关系与上证50类似，底部认知逐步形成。
  • 交投热情指标（换手率/振幅）显示市场情绪明显降温，当前值为36%，较3月初的76%大幅下降。
• 期指市场表现：
  • IH主力合约在4月初至5月初出现成交量与升贴水的背离，暗示拐点到来。
  • IH近期震荡，但升贴水持续下行，反映市场情绪偏谨慎。
  • IC指数价格回升但贴水加深，表明市场对其后续走势存在不确定性，需警惕。

关键信息

• 市场底部确认：价量关系显示市场对底部的共识逐渐增强，但对后续回升仍存疑。
• 策略建议：
  • 逢低做多IH和IF。
  • IC保持观望。
• 市场情绪指标：
  • 换手率/振幅指标从76%降至36%，显示交投热情下降。
  • IC贴水幅度年化接近10%，反映市场对其走势的不确定性。

图表说明

• 图1.1：上证50指数价格与成交金额对比，显示三次试探低点时价量背离。
• 图1.2：上证50换手率/振幅指标，反映市场交投冷清。
• 图1.3：IH成交量与升贴水表现，显示价量背离与情绪变化。
• 图1.4：IC价格与升贴水表现，价格回升但贴水加深。
• 图3.1：沪深300价格与成交金额对比，显示底部接近。
• 图3.2：中证500两次低点的价量背离现象。
• 图3.3：IC远期合约贴水率年化，显示贴水加深。

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