20210602-天风期货-双焦周报_首轮提降难压盘面上冲热情_煤焦双双创反弹新高_22页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月2日焦炭和焦煤市场的运行情况，指出尽管市场预期焦炭将经历多轮降价，但短期内期货价格仍出现反弹，显示市场情绪与实际供需之间的矛盾。同时，焦煤市场表现出较强的抗跌性，期货价格相对坚挺，主要受澳煤限制和现货市场支撑影响。

主要观点

焦炭市场

• 首轮提降落地：焦炭首轮提降迅速执行，干湿熄焦炭价格均下降120元/吨，但部分焦化厂存在抵制情绪，市场仍有博弈空间。
• 供需关系：焦炭供需基本面出现边际转弱迹象，但整体仍处于结构型紧缺状态，干熄焦市场较为坚挺。
• 库存变化：焦炭总库存（港口+钢厂+焦化厂）为705.08万吨，周环比下降9.17万吨，降幅趋缓；钢厂库存开始回升，焦化厂库存降幅收窄。
• 价格预期：预计焦炭仍有三轮左右的下跌空间，但短期内价格可能因市场情绪而反弹。
• 利润情况：山西焦化利润保持稳定，焦化利润短期有望走稳，但钢厂利润持续走低，钢焦博弈加剧。

焦煤市场

• 现货市场：焦煤现货市场部分资源回调，但整体未出现普跌迹象，市场情绪偏弱，下游普遍暂缓签新单。
• 库存变化：焦煤库存整体处于升水结构，短期难以回到贴水结构，样本钢厂炼焦煤库存逐步回升。
• 价格支撑：蒙古疫情反弹导致通关不畅，短期焦煤供应受限，现货价格维持坚挺。
• 期货走势：焦煤期货价格保持震荡上行，9-1月差回调，但09基差继续回升，显示市场对远期合约的看好。

关键信息

数据来源

• 天风风云、钢联、万得、汾渭

策略建议

• 策略名称：做多09焦煤
• 策略类型：单边
• 盈亏比：1:3
• 推荐周期：3个月
• 核心逻辑：
  • 澳煤限制背景下，国内现货持续坚挺
  • 焦化利润仍较为可观，提供安全边际

市场动态

• 供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率89.19%，周环比微降0.07%，但随着新增产能投产，供应将趋于宽松。
• 需求：247家钢厂铁水日均产量继续增加，但雨季来临导致增幅趋缓，市场关注钢材去库情况。
• 库存趋势：
  • 焦炭库存降幅趋缓，预计短期内见底
  • 焦煤库存维持升水结构，短期难以回归贴水

价格与价差

• 焦炭价格：首轮提降落地，后续仍有三轮下跌空间
• 焦煤价格：受澳煤限制和蒙古通关不畅影响，现货价格坚挺
• 价差：
  • 焦炭9-1价差窄幅震荡，9月基差有所回调
  • 焦煤9-1价差继续回调，09基差回升

结论

当前焦炭市场面临供需边际走弱和降价预期的双重压力，但短期内市场情绪支撑价格反弹，建议观望为主。焦煤市场则因澳煤限制和蒙古通关问题保持相对坚挺，现货价格抗跌，期货价格震荡上行，具备一定的投资机会。投资者应关注后续供需变化及市场情绪的演变，谨慎操作。