20201016-华安期货-焦煤焦炭周报_进口煤政策变动对双焦持续性支撑不足_7页_1mb

焦煤焦炭周报总结（10/12 - 10/16）

核心内容概述

本周焦煤和焦炭市场呈现震荡走势，受进口煤政策变动及国内供需变化影响，价格走势分化。焦煤供应端波动不大，但受进口政策影响，煤价上涨的持续性不足；焦炭现货市场虽有提涨，但下游钢厂利润微薄，对价格支撑有限。

主要观点

1. 焦煤市场

• 价格走势：山西、陕西等地主焦煤小幅上涨，其他煤种也有上行趋势，但整体上涨动力不足。
• 供应情况：洗煤厂周度开工率下降至77.60%，部分矿井检修未结束影响洗选量；港口及独立焦化厂焦煤库存下降，显示下游需求回升较快。
• 进口煤影响：海关限制澳煤进口，但今年进口配额已用完，实际影响有限；蒙煤通关在节后快速恢复，国内供应未受明显冲击。
• 期货走势：焦煤JM2101合约预计震荡运行，建议背靠1335-1350区间偏空介入。
• 合约价差：01-05合约正套布局或有收益机会。

2. 焦炭市场

• 现货情况：四轮提涨落地，市场仍存在看涨情绪，但钢厂利润微薄，限制了价格进一步上涨空间。
• 库存变化：港口焦炭库存小幅下降，焦化企业库存维持低位，总社会库存下降。
• 需求情况：冬季环保政策对下游钢厂限产力度小于去年，对焦炭需求形成利好。
• 期货走势：焦炭J2101合约需谨防回调，基差因期货价格受预期影响更大而走弱。
• 合约价差：05-01合约价差短期内变动有限，市场对远期供需矛盾判断不强。

关键信息

1. 行业消息

• 南京海关通知：江苏电厂等终端用户自10月13日至2021年初不得继续进口煤炭。
• 9月煤炭进口数据：中国9月进口煤炭1867.6万吨，同比下降38.34%；1-9月累计进口煤炭同比下降4.4%。
• 澳煤进口限制：部分钢厂及公用事业单位已收到口头通知，停止进口澳大利亚动力煤和炼焦煤。

2. 宏观资讯

• CPI与PPI：9月CPI同比上涨1.7%，PPI同比下降2.1%。
• 人民币贷款：9月新增人民币贷款19000亿元，高于预期。
• 社会融资规模：9月社会融资规模增量为3.48万亿元，同比增加9630亿元。
• 进出口数据：前三季度货物贸易进出口总值23.12万亿元，同比增长0.7%；出口增长1.8%，进口下降0.6%。

3. 周度变化

• 焦煤库存：港口库存312万吨（-16万吨），独立焦化厂库存849万吨（+23万吨），总社会库存2039万吨（+43万吨）。
• 焦炭库存：港口库存245万吨（-3万吨），焦化企业库存27万吨（-1万吨），总社会库存717万吨（-11万吨）。
• 钢材库存：螺纹钢库存832万吨（+35万吨），合计钢材库存1549万吨（+86万吨）。
• 焦企开工率：全国独立焦化厂开工率87.88%（-0.21%），产能>200万吨开工率87.88%（-0.21%），产能<100万吨开工率64.33%（+1.34%）。
• 高炉开工率：唐山高炉开工率83.33%（+1.58%），全国高炉开工率68.78%（+0.69%）。

下游情况

• 螺纹钢利润：震荡于100元/吨上下。
• 焦炭利润：活跃合约盘面利润在250元/吨上下。
• 独立焦企调研利润：
  • 全国平均吨焦盈利365.63元，较上周上涨6.27元。
  • 山西准一级焦盈利391.45元，较上周下降3.42元。
  • 山东准一级焦盈利398.32元，较上周上涨3元。
  • 内蒙二级焦盈利312.57元，较上周下降21.66元。
  • 河北准一级焦盈利380.05元，较上周上涨5.33元。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，华安期货投资咨询部不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成个人投资建议，投资者应结合自身情况审慎决策。

编制信息

• 分析师：何磊
• 执业编号：F3033837 / Z0014522
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