20210328-中财期货-煤焦投资策略周报_七轮提降落地_期价反弹修复_6页_552kb

文档总结：煤焦投资策略周报

核心内容概述

本报告为中财期货有限公司于2021年3月28日发布的煤焦投资策略周报，主要分析了焦炭与焦煤市场近期走势及未来趋势，提供了操作建议与市场关注点。

主要观点

1. 价格走势与操作建议

• 焦炭：近期价格反弹后进入震荡区间，预计在2150-2350元/吨之间波动，建议考虑正套策略。
• 焦煤：价格震荡，预计在1500-1650元/吨之间运行。

2. 市场逻辑驱动

• 钢材需求恢复：钢材下游需求将逐步恢复，需关注需求增速。
• 焦化产能释放：焦化新增产能较大，全年焦化产能呈现净新增趋势，但当前焦化利润下降，产能利用率仍处于高位。
• 限产与政策影响：内蒙古乌海地区因节能减排政策有限产，河北钢厂停限产导致钢厂利润回升，但整体开工率仍偏高。
• 焦煤供应受限：焦煤供应短期受限，尤其是蒙煤通关减少，导致蒙煤价格上涨，同时澳煤进口仍受限制。

关键信息

1. 疫情对进口影响

• 蒙古国疫情加剧，导致甘其毛都口岸日通车量下降，进口蒙煤总量占比达50%，影响焦煤供应。
• 蒙古国暂停边境口岸客运通关至5月1日，但货运活动正常。

2. 产能与库存变化

• 焦炭：焦化厂库存继续回升，钢厂库存略降，整体库存增加。
• 焦煤：港口库存上升，焦化厂库存小幅下降，钢厂库存增加，产业链总库存上升。
• 产能数据：截至2021年3月26日，已淘汰焦化产能816万吨，新增1524万吨，净新增708万吨。预计全年淘汰2785万吨，新增6444.75万吨，净新增3659.75万吨。

3. 价格与基差

• 焦炭：港口准一焦现汇出库含税报价下调至2070元/吨左右，焦炭主力收盘价为2211.5元/吨，周跌幅1.84%。
• 焦煤：焦煤主力收盘价为1560元/吨，周跌幅2.38%。
• 基差：焦炭基差为38.5元，焦煤基差为190元，两者均有小幅上涨。

4. 期货价差

• 焦煤2105/2109价差为-18.5元，焦炭2105/2109价差为-20元。
• 焦炭/焦煤（期货）比值为1.418，螺纹/焦炭（期货）比值为2.231。

后期关注点

• 钢材下游需求：需求恢复情况将影响焦炭和焦煤价格走势。
• 煤焦供给变化：关注焦炭与焦煤的产能释放及限产政策变化。

风险提示

1. 焦炭产能变化超预期。
2. 焦煤供应收缩超预期。
3. 宏观需求变化超预期。

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特别声明

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