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格林大华期货油脂早报总结（2021年11月2日）

核心内容

格林大华期货发布的油脂早报主要围绕近期油脂市场走势、操作建议、利多与利空因素以及潜在风险因素进行分析，为投资者提供市场判断与操作策略参考。

主要观点

油脂市场整体呈现高位震荡态势，低位多单可谨慎持有，未入场者建议观望。分析师认为，尽管市场存在上涨预期，但需关注多空因素的博弈，保持谨慎态度。

操作建议

• 油脂品种：建议保留低位多单，避免追高；未入场者暂不宜开新仓。
• Y2201合约：压力位11000，支撑位9800。
• P2201合约：支撑位11000，支撑位9400。
• 012201合约：压力位13500，支撑位12000。

利多因素

1. 国际原油供应趋紧：欧佩克+预计四季度石油库存将平均减少110万桶/日，较上月的67万桶/日明显增加，显示供应端压力加大。
2. 生物柴油政策推动：马来西亚计划在2022年底强制执行B20生柴计划，目前该计划仅在沙捞越地区实施，未来可能扩大至纳闽和拉卡威地区，有助于提振棕榈油需求。
3. 豆油库存下降：截至10月29日，豆油库存为108.5万吨，较上周减少3.8万吨，显示市场供应有所收紧。
4. CFTC净多持仓回升：CFTC豆油非商业净多持仓连续三周回升，表明机构投资者对豆油市场信心增强。

利空因素

1. 美原油库存上升：EIA数据显示，截至10月22日，美原油库存增加426.8万桶，虽交割地库欣库存下降，但整体库存仍偏高，可能影响国际油价走势。
2. 美豆油库存连续增加：美豆油库存持续上升，对豆油价格形成一定压力。
3. 棕榈油出口下降：SGS数据显示，马来西亚10月前25天棕榈油出口环比下降14.5%，可能影响棕榈油供应预期。

风险因素

1. 国际原油价格波动：原油价格的不确定性可能对油脂成本产生影响，进而影响油脂价格走势。
2. 国储政策调整：国家储备政策的变动可能对油脂市场造成冲击，需密切关注政策动向。
3. 拉尼娜天气影响：拉尼娜天气可能影响南美大豆和东南亚棕榈油的产量，对油脂市场形成潜在利多或利空，需持续跟踪天气变化。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或时效性作出保证。分析师观点仅为个人意见，不代表公司立场。投资者应自行判断，承担相应投资风险。

关键信息

• 油脂市场高位震荡，低位多单可谨慎持有。
• 国际原油供应趋紧，马来西亚生柴政策可能提振棕榈油需求。
• 豆油库存下降，CFTC净多持仓回升，显示市场信心有所恢复。
• 美原油库存上升、豆油库存连续增加、棕榈油出口下降构成利空因素。
• 拉尼娜天气、国储政策变化是重要风险因素，需密切关注。

分析师信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862