20230615-宝城期货-动力煤2023年度中期投资策略报告_高供应高库存_动力煤压力尚存_19页_1mb

动力煤中期报告总结指出，2023年上半动力煤市场呈现高供应、高库存、价格压力持续的局面。核心原因包括：原煤产量同比增长48%，进口量激增896%，导致供过于求；产业链库存创同期新高，压制煤价；需求方面，非电行业需求疲软，但厄尔尼诺可能推升电煤需求，潜在风险包括夏季需求超预期和极端天气。预计煤价在夏季后或有阶段性反弹，但长期中枢仍向下，受全球经济复苏缓慢和政策影响。

主要驱动因素：保供稳价政策保障国内产量稳定，防疫优化提升运输效率，但进口增长进一步加剧供应宽松。需求侧，电力需求受高温潜在影响，非电行业如黑色金属、化工需求一般。库存压力：环渤海港口库存刷新近年高位，抑制价格上行。

综合分析显示，高供应和高库存是主导趋势，价格弱势运行，后续利多因素有限，但需警惕外部不确定性和政策尾部风险。