农林牧渔行业农产品系列深度报告之三：关注“厄尔尼诺“对全球农产品供给的影响-20230615-申万宏源-29页

厄尔尼诺对全球农产品供给影响分析总结

核心内容

本文为农产品系列深度报告之三，重点分析了2023-2024年“厄尔尼诺”现象对全球主要农产品供给的影响。核心结论指出，厄尔尼诺可能导致东南亚地区的糖、棕榈油、天然橡胶减产，但对南美洲的大豆产量有积极影响，同时对大米、小麦产量影响较小。

主要观点

• 厄尔尼诺现象：通常始于5-8月，导致东南亚、澳大利亚、巴西东北部、美国北部干旱少雨，而南美洲中南部、美国南部则降雨增多，中国则呈现南涝北旱现象。
• 对糖的影响：厄尔尼诺可能导致东南亚干旱，影响泰国、印度糖产量，但对巴西中南部有利，可能促进糖增产。
• 对棕榈油的影响：超强厄尔尼诺可能引发东南亚地区干旱，导致棕榈油减产，但普通强度影响有限。
• 对天然橡胶的影响：厄尔尼诺可能影响东南亚橡胶产量，尤其是印尼和泰国，干旱导致橡胶树开割困难。
• 对玉米的影响：超强厄尔尼诺可能导致中国玉米减产，普通强度影响较小，但厄尔尼诺期间玉米价格上涨概率较大。
• 对大豆的影响：厄尔尼诺为巴西、阿根廷及美国东部带来充沛降水，有利于大豆生长，因此对大豆产量有提振作用。
• 对大米、小麦的影响：厄尔尼诺对大米、小麦产量影响有限，但对印度大米有负面影响，而中国大米受厄尔尼诺影响较小。

关键信息

厄尔尼诺发生概率

• 2023年5-7月厄尔尼诺发生概率超过80%，三季度后超过90%。
• 厄尔尼诺通常开始于5-8月，对全球气候有重要影响。

作物影响分析

厄尔尼诺事件历史

自1950年以来，全球共发生22次厄尔尼诺事件，其中3次为超强级别事件，分别为1982-1983年、1997-1998年和2014-2016年。

投资建议

• 建议关注中粮糖业、南宁糖业、登海种业、隆平高科等公司。
• 厄尔尼诺对农产品价格有复杂影响，包括天气、政策、国际冲突等因素。

风险提示

1. 厄尔尼诺发生强度具备不确定性。
2. 极端天气可能对农产品供给产生重大影响。
3. 主产国进出口政策调整可能影响全球农产品供应。

图表与数据

• 图1：2023年厄尔尼诺发生概率月份分布图
• 图2：2023年厄尔尼诺不同强度发生概率
• 图3：厄尔尼诺现象图示
• 图4：中国厄尔尼诺/拉尼娜事件主要监测关键区
• 图5：部分国家厄尔尼诺/拉尼娜事件监测标准
• 图6：1950年-2023年厄尔尼诺指数
• 图7：厄尔尼诺对全球气候的影响
• 图8：厄尔尼诺对中国气候的影响
• 图9：1997-1998年强厄尔尼诺事件的影响
• 图10：厄尔尼诺对全球气候的影响
• 图11：22/23年度全球糖主产国产量分布
• 图12：全球糖产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图13：巴西糖产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图14：巴西、印度、中国、泰国甘蔗生长日历
• 图15：印度糖产量增速及厄尔尼诺指数
• 图16：泰国糖产量增速及厄尔尼诺指数
• 图17：厄尔尼诺发生时间与原糖价格复盘
• 图18：22/23年度全球天然橡胶主产国产量分布
• 图19：全球天然橡胶产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图20：泰国天然橡胶产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图21：印尼天然橡胶产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图22：世界主要产胶国天然橡胶的开割、停割时间
• 图23：天然橡胶价格变动情况
• 图24：22/23年度全球棕榈油主产国产量分布
• 图25：全球棕榈油产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图26：印尼棕榈油产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图27：马来西亚棕榈油产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图28：国际棕榈油价格变动情况
• 图29：22/23年度全球玉米主产国产量分布
• 图30：全球玉米产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图31：美国玉米产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图32：中国玉米产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图33：美国玉米种植地图
• 图34：中国玉米种植地图
• 图35：CBOT玉米价格变动情况
• 图36：22/23年度全球大豆主产国产量分布
• 图37：全球大豆产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图38：巴西大豆产量同比增速与厄尔尼诺指数
• 图39：阿根廷大豆产量同比增速与厄尔尼诺指数
• 图40：美国大豆产量同比增速与厄尔尼诺指数
• 图41：全球大豆主产国大豆生长日历
• 图42：CBOT大豆价格变动情况
• 图43：22/23年度全球大米主产国产量分布
• 图44：全球大米产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图45：中国大米产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图46：印度大米产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图47：CBOT稻谷价格变动情况
• 图48：22/23年度全球小麦主产国产量分布
• 图49：全球小麦产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图50：中国小麦产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图51：欧盟小麦产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图52：印度小麦产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图53：澳大利亚小麦产量同比增速及厄尔尼诺指数
• 图54：CBOT小麦价格变动情况

附录

• 表1：1950年以来发生的厄尔尼诺事件及其强度等级
• 表2：厄尔尼诺可能影响的农作物
• 表3：厄尔尼诺年份全球及各国天然橡胶产量同比增速
• 表4：重点公司估值表