20210809-安信证券-建筑行业动态分析_长三角多层次轨交建设获推进_福建拟打造211交通圈_11页_1mb

长三角多层次轨交建设与建筑行业动态总结

核心内容概述

本总结围绕长三角多层次轨交建设推进与福建“211”交通圈建设展开，同时分析了建筑装饰行业的市场表现、投资逻辑与政策背景，结合本周行情回顾、政策解读、投资建议和行业动态，为投资者提供全面的行业洞察。

主要观点

1. 长三角轨交建设进展

• 发改委发布《长江三角洲地区多层次轨道交通规划》，这是国家层面首个关于多层次轨道交通的规划，旨在推动长三角成为轨道交通融合发展的示范引领区。
• 规划提出，到2025年基本建成“轨道上的长三角”，形成包括干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路和城市轨道交通在内的多层次、优衔接、高品质的轨道交通系统。
• 规划强调从网络建设、枢纽衔接、运营服务三个方面建立符合长三角特点的轨交发展框架，推动轨道交通与城市融合发展，提升城市空间布局和区域一体化水平。

2. 福建“211”交通圈建设

• 福建省印发《交通强国先行区建设实施方案》，提出到2025年初步形成“三纵六横两联”综合立体交通网主骨架，并构建“211”交通圈，实现各设区市间2小时通达、两大都市圈1小时通勤、设区市至县及县至乡镇1小时覆盖。
• 深化闽台交通融合发展，加强口岸建设，推进“台海通道”技术储备，加快金门、马祖通桥工程大陆侧建设。
• 厦门作为试点城市，将重点推进“轨道上的都市圈”建设，统筹规划福州、厦漳泉两大都市圈的城际轨道交通。

3. 基建投资趋势

• 随着**“十四五”规划落地及专项债发行提速**，基建投资将保持温和增长，成为经济稳定增长的重要支撑。
• 2021年专项债发行规模有望明显高于去年同期，推动城市更新、老旧小区改造、生态园林建设等领域的投资增长。
• 在双碳目标背景下，装配式建筑、BIPV、储能等绿色建筑相关领域将获得发展机遇。

4. 建筑行业投资逻辑转变

• 2021年建筑行业投资逻辑从政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、行业回暖和业绩提速将成为主要驱动因素。
• 建筑国企基本面持续改善，新签订单增长显著，市场占有率提升，未来业绩释放可期。
• 建议关注大建筑央企（如中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建）、区域基建龙头（如安徽建工、山东路桥）、装配式建筑及钢结构企业（如华阳国际、东南网架、精工钢构）和设计、装饰、园林类公司（如地铁设计、东珠生态、中装建设、华设集团）。

关键信息

本周市场表现

• **建筑装饰行业（申万）**周涨幅为 2.06%，低于沪深300（2.29%）和深证成指（2.45%），高于上证综指（1.79%）。
• 涨幅前五公司：葛洲坝（+16.51%）、鸿路钢构（+14.84%）、中国电建（+13.96%）、大丰实业（+13.65%）、腾达建设（+11.04%）。
• 跌幅前五公司：苏文电能（-7.10%）、瑞和股份（-6.46%）、创兴资源（-5.58%）、名家汇（-5.01%）、中钢国际（-4.33%）。

市场估值情况

• **建筑装饰行业市盈率（TTM）**为 8.42倍，较上周有所上升。
• **市净率（MRQ）**为 0.86，同样较上周上升。
• 市盈率最低的公司包括：中国建筑（3.94倍）、中国铁建（4.05倍）、中国中铁（4.64倍）、延长化建（5.02倍）、腾达建设（5.28倍）。
• 市净率最低的公司包括：中国交建（0.50）、中国铁建（0.52）、龙元建设（0.55）、ST*美尚（0.55）、中国中铁（0.61）。

本周重大订单

• 葛洲坝中标多个水利工程，涨幅达 16.51%。
• 中国电建、粤水电、大丰实业等公司因水利工程和钢结构板块表现突出，涨幅均超过 10%。
• 鸿路钢构和富煌钢构因钢结构板块表现优异，涨幅分别为 14.84% 和 8.96%。
• 华阳国际中标多个EPC项目，涨幅达 9.16%。
• 地铁设计中标“南沙至珠海（中山）城际前期深化研究项目”，中标金额 2.71亿元。

行业动态

• 中国化学、中国中冶、中国交建、中国铁建、中国建筑等央企在2021年上半年新签订单增长显著，中国电建增速达 31.50%，中国中冶和中国交建增速分别达 60.70% 和 80.30%。
• 福建“211”交通圈建设推动区域交通一体化，提升城市间通达能力，带动相关基建企业订单增长。

投资建议

• 重点关注：大建筑央企、区域基建龙头、装配式建筑及钢结构企业、设计、装饰、园林类公司。
• 推荐标的：
  • 大建筑央企：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建。
  • 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥。
  • 装配式建筑及钢结构企业：华阳国际、东南网架、精工钢构。
  • 设计、装饰、园林类公司：地铁设计、东珠生态、中装建设、华设集团。

风险提示

• 疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等风险可能对行业产生不利影响。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

行业评级与投资逻辑

• 投资逻辑转变：从政策驱动转向基本面驱动，经济回升、行业回暖、业绩提速成为主要驱动力。
• 政策支持：专项债发行提速、地方财政资金支持、新型基建投资等政策推动行业持续增长。
• 行业前景：随着城镇化率提升至 63.89%，未来10年仍有较大增长空间，轨交、城市更新、生态园林等板块将受益。

行业展望

• “十四五”期间新增城市轨道交通运营里程 3000公里，轨交建设仍是重点。
• 新基建与传统基建协同发展，带来新的投资机会。
• 绿色建筑、装配式建筑、智慧交通等新兴领域将成未来增长亮点。

总结

2021年，随着“十四五”规划的推进和专项债发行提速，建筑行业迎来基本面驱动的发展机遇。长三角多层次轨道交通建设及福建“211”交通圈建设，推动区域交通一体化和城市更新。行业估值较低，但业绩增长显著，建议关注大建筑央企、区域基建龙头、装配式建筑及钢结构企业、设计、装饰、园林类公司等板块。未来行业将受益于政策支持和基建投资增长，同时面临一定的市场和政策风险。