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芳烃早报总结（2023年3月6日）

核心内容概述

本报告由银河能化研究员隋斐发布，涵盖PTA、MEG、PF及EB四大芳烃相关品种的市场情况、重要资讯及交易策略，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

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品种分析

PTA（精对苯二甲酸）

市场情况

• 上周五PTA2305期货主力合约日盘收于5762元/吨（-0.66%），夜盘收于5730元/吨（-0.56%）。
• 现货方面，主港基差 $05 + 30$，基差走强5元/吨。
• 4月MOPJ商谈价在711美元/吨附近，PX估价在1035美元/吨CFR，环比上涨8美元/吨。

重要资讯

• 国内聚酯负荷周环比提升1.3%至87.4%。
• 江浙地区加弹综合开工下降至90%，织机综合开工维持75%，印染综合开工提升至85%。

交易策略

• PTA开工率提升，社会库存小幅去化。
• 3月逸盛600万吨/年装置降负，恒力石化220万吨/年装置停车。
• 聚酯新装置计划投产，织厂订单维持至3月底。
• 产业链估值偏低，旺季预期支撑较强，走势震荡偏强。

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MEG（乙二醇）

市场情况

• 上周五EG2305期货主力合约日盘收于4355元/吨（-0.58%），夜盘收于4302元/吨（-1.22%）。
• MEG现货基差在05合约减65-70元/吨附近，3月下期货基差在05合约贴水30-35元附近。

重要资讯

• 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷为59.49%（+1.85%）。
• 煤制乙二醇开工负荷为60.57%（+12.92%）。

交易策略

• 供应端检修集中，新装置负荷不高，产量释放有限。
• 煤制开工提升较快，部分合成气制乙二醇装置有望在3月中下旬复产。
• 聚酯负荷稳中有升，供需矛盾不大，需关注后期预期兑现。
• 短期价格震荡，估值偏低。

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PF（聚酯纤维）

市场情况

• 上周五PF2304主力合约日盘收于7326元/吨（+0.25%），夜盘收于7288元/吨（-0.52%）。
• 现货价格稳定，涤短江浙商谈价7250-7300元/吨，福建主流价7250-7350元/吨，山东、河北主流价7300-7350元/吨送到。

重要资讯

• 直纺短纤开工率84.6%（+0.3%），库存天数10.1天。
• 下游纯涤纱开工率64%（+2%），原料库存天数18.4天（-1.7天），成品库存天数18.4天（+1天）。

交易策略

• 短纤开工提升，库存小幅上涨。
• 下游订单增长有限，成品库存偏高。
• 短纤利润压缩至盈亏平衡线附近，估值偏低。
• 加工费预计维持偏低水平，需求发力不足，走势震荡。

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EB（苯乙烯）

市场情况

• 上周五EB2304主力合约日盘收于8620元/吨（+0.9%），夜盘收于8509元/吨（-1.29%）。
• 江苏苯乙烯现货自提均价8530元/吨，环比下跌10元/吨。
• 华东纯苯现货均价7230元/吨，环比上涨50元/吨。

重要资讯

• 苯乙烯开工率64.38%，较上周下滑4.07%。
• 下游EPS开工率51.15%（+3.54%），PS开工率74.25%（+2.97%），ABS开工率83.38%（-0.08%）。

交易策略

• 苯乙烯开工回落，下游硬胶开工走强，利润收缩。
• GPPS和ABS处于亏损边缘，下游库存偏高。
• 3月检修集中，广东石化80万吨新装置即将释放，部分检修损失被抵消。
• 广西长科50万吨/年ABS项目投产，乐庭信泰24万吨/年EPS和利华益10万吨/年PS装置新增，需求端有所增加。
• 供需相对紧平衡，估值偏低，价格支撑较强。

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总体观点

• PTA：产业链估值偏低，旺季预期支撑较强，走势震荡偏强。
• MEG：供应端检修集中，煤制开工提升，需求端稳中有升，短期价格震荡。
• PF：需求端增长有限，库存偏高，利润压缩，走势震荡。
• EB：供需相对紧平衡，下游需求有所增加，价格支撑较强，走势震荡偏强。

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作者承诺与免责声明

• 研究员隋斐具备期货从业资格，承诺以独立、客观态度出具报告。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议。
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