20180807-华安证券-新能源行业周报_建设运营持续好转_继续看好风电行业_11页_935kb

行业评级总结：风电与锂电池行业

核心内容概览

本报告发布于2018年8月7日，对风电与锂电池行业进行了深入分析，整体维持增持评级。报告指出，风电行业在2017年下半年开始出现弃风率改善，带动电场盈利能力提升与装机需求增长，而锂电池行业则在动力电池需求向高镍三元倾斜的趋势下，龙头企业具备明显优势。

行业动态

光伏行业

• 印度开征25%保障性关税：自7月30日起，印度对中国、马来西亚及其他已开发国家的太阳能电池（无论是否封装为组件）征收25%的保障性关税，对电池片和组件市场造成冲击。
• 多晶硅料价格上涨：多晶硅料价格持续上涨，单晶硅料因下游需求未变，价格相对稳定。
• 硅片价格维持，存在调价压力：硅片价格维持，但受单晶降价影响，多晶硅片价格面临下调压力。
• 电池片出口受阻，价格持续下跌：由于印度关税和海外市场需求变化，中国本土生产PERC电池片价格小幅下跌，且预计8月仍将继续缓跌。
• 组件价格缓跌：组件价格受上游降价和出口关税影响继续缓跌，常规多晶组件价格已低于2元/瓦。

风电行业

• 风电建设持续增长：2018年上半年全国风电新增并网容量超750万千瓦，同比增长约30%。
• 弃风率显著下降：弃风率下降5个百分点，消纳情况持续改善，行业景气周期逐步来临。
• 三门核电机组进展：中国核电表示三门核电机组已成功并网，预计年内投入商业运行。

新能源汽车与锂电池

• 美国光伏电价创新低：美国光伏发电电价降至2.499美分/度，鹰影山太阳能发电站计划长期维持2.376美分/度。
• 动力电池回收管理平台启动：新能源汽车动力电池回收与溯源管理平台于8月31日启动运行，推动电池回收利用。
• 特斯拉财报发布：第二季度营收增长43.4%，但净亏损扩大。Model 3产量提升，预计第三季度毛利率15%，四季度上涨至20%。
• 第8批新能源汽车推荐目录发布：共385款车型入选，宁德时代在电池配置方面继续保持领先。

板块表现

• 上证综指上周下跌4.63%，沪深300下跌5.85%，电气设备板块跌幅6.98%，跌幅超过大盘。
• 子板块中，核电和充电桩跌幅较小。

个股表现

上周电气设备板块涨幅前五的公司包括：

• 精功科技
• 雄韬股份
• 东方锆业
• ST锐电
• 福能股份

主要观点

风电行业

• 推荐理由：风电行业弃风率持续改善，电场盈利能力提升，装机需求增长，行业景气周期来临。
• 核心环节：风机、塔筒及建筑安装是产业链中最核心的价值环节。
• 重点推荐：金风科技（市占率第一，盈利能力强，业绩弹性大）；天顺风能（技术优势突出，订单饱满）。

锂电池行业

• 趋势分析：动力电池需求向高镍三元倾斜，三元电池主流厂商率先受益。
• 企业优势：龙头厂商在高比能量电池研发、上游原料渠道和下游车企粘性方面具备优势，行业集中度提升将推动强者恒强。
• 海外市场布局：多家厂商开始布局海外市场，亿纬锂能本周公告进入戴姆勒供应链。
• 推荐公司：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科。

企业动态

行业展望

• 风电行业：建设持续增长，消纳情况改善，核心企业具备竞争优势，推荐关注金风科技与天顺风能。
• 锂电池行业：高镍三元需求上升，龙头企业受益，海外市场布局加速，推荐宁德时代、亿纬锂能和国轩高科。

风险提示

• 光伏行业面临出口关税和价格下行压力，需关注市场变化对产业链的影响。
• 新能源汽车行业降本趋势下，动力电池及上游材料价格难以上涨，企业需谨慎经营，保障现金流稳定。
• 行业集中度提升，竞争加剧，中小企业生存压力加大。