消费回暖，郑棉延续上行-20230601-大越期货-22页_1mb

消费回暖 郑棉延续上行总结

核心内容概述

本报告分析了2023年棉花市场走势，指出棉花价格已进入右侧上行趋势，中长期走势维持震荡偏多。国内棉花市场表现优于国际市场，消费数据持续回暖，新棉播种面积下降，天气因素可能成为市场炒作对象。同时，欧美对新疆棉的制裁仍存，但国内消费复苏和政策支持为棉花价格提供了支撑。

主要观点

• 价格走势：郑棉主力合约09价格呈现“进三退二”的节奏，重心逐步上移，下方支撑在15000元/吨附近。
• 消费回暖：2023年4月纺织品出口同比增长9%，国内消费预期改善，纺织企业信心回升。
• 供需格局：全球棉花库存消费比结束三年下降趋势，中国供需变化不大，产量小幅增加，消费有所提升。
• 替代品影响：涤纶和短纤产量上升，对棉花形成一定替代，但出口不受欧美制裁限制。
• 政策与制裁：欧美持续对新疆棉进行限制，部分企业转向东南亚，影响国内疆棉销售。
• 天气因素：新棉播种期天气变化可能成为市场炒作对象，对价格产生短期影响。
• 进口情况：4月棉花进口同比减少52.9%，棉纱进口持平，进口成本上升。
• 生产成本：新疆棉生产成本下降，机械化程度提高，国家补贴价格为18600元/吨，支撑种植积极性。
• 宏观环境：欧美通胀缓解，美元高位震荡，国内经济复苏预期增强，推动棉花价格上行。
• 技术面分析：郑棉进入右侧震荡上行趋势，技术指标显示未来价格有上涨空间。

关键信息汇总

一、行情回顾

• 美棉走势：USDA5月报告小幅利多，美国通胀减缓，货币购买力上升支撑物价，美棉底部震荡，利空减弱。
• 郑棉走势：国内棉花走势强于国外，价格重心上移，技术面进入右侧，震荡偏多。

二、基本面分析

三、国内供需情况

• 产量：22/23年度产量小幅增加，2023年4月产量为598万吨。
• 进口：4月进口8万吨，同比下降52.9%。
• 消费：4月消费750万吨，同比增加。
• 出口：4月出口3万吨，同比略降。
• 库存：期末库存743万吨，库存消费比为118.07%。
• 国内棉花价格：3128B均价在15000-17000元/吨之间。

四、国际供需情况

• 全球产量：22/23年度全球产量略微下降，消费下降幅度增加，库存有所上升。
• 全球库存消费比：22/23年度库存消费比为69.57%，显示库存增加。
• Cotlook A指数：22/23年度指数为90-120美分/磅，显示价格波动。

五、产业状态

• 新疆棉花：产量占比逐年上升，2023年植棉意向同比减少7.4%。
• 生产成本：机械化采摘率提高，成本下降，国家补贴价格为18600元/吨。
• 政策影响：欧美制裁新疆棉，部分企业转移至东南亚，影响国内销售。

六、宏观环境

• 通胀缓解：欧美通胀有所减缓，美联储加息减弱，美元高位震荡。
• 俄乌战争：增加市场不确定性。
• 汇率影响：人民币走低，棉花进口减少，但棉纱进口增加。
• 天气因素：新棉生长关键期，天气变化可能影响价格。

操作策略

• 中长期走势：维持震荡偏多趋势，关注价格重心上移。
• 短期支撑位：下方支撑在15000元/吨附近。
• 建议：结合基本面和政策动向，关注消费回暖和天气变化对市场的影响，谨慎操作。

技术面分析

• 基差：期货主力合约09贴水现货约400点。
• 合约价差：远月合约维持小幅升水，显示市场对后市相对乐观。
• 仓单情况：仓单数量略低于往年同期，可能影响市场流动性。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 分析师观点可能与公司其他报告不一致，仅供参考。
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