20251123-国泰期货-聚酯数据周报_51页_5mb

本周报告聚焦于聚酯产业链的市场分析，涵盖了PX、PTA、MEG和聚酯终端等品种。报告分析了供应、需求、价格走势、对冲策略及风险因素。

关键观点

• PX: 供应端，中国国产开工率89.5%，存在安全隐患；中日关系紧张可能推涨供应。需求端订单下滑，出口需求温和。PX估值高位，建议逢高空PXN，多MEG空PX对冲。PXN价差上升，套保机会增加。
• PTA: 供应端，开工率72%，部分装置检修；需求端，聚酯开工率91%，订单温和地区。PTA加工费低位，建议逢高反套。库存连续累积。
• MEG: 供应端，负荷降至70.67%，煤制装置降负；需求端，聚酯需求支撑。MEG库存转去库，进口减少。估值底部支撑，建议加仓多位置。
• 聚酯: 开工率91.3%，下游需求订单温和下滑，但刚需仍存。聚酯库存上升，出口放缓。开工韧性较强。
• 风险因素: PX供应政策风险、需求订单下滑、原料价格波动；MEG煤价上涨可能。

全局要点

产业链整体进入供需平衡期，上行空间受限。对冲策略推荐多MEG空PX/PXN，观望化工品趋势。聚酯终端需求支撑有限，注意库存压力。

Summary: The report covers polymer industry analysis, with supply tightness in PX and PTA, demand weakening in textiles, and recommendations for hedging strategies. Key risks include supply disruptions and margin pressures.