煤炭开采行业研究简报：地缘政治溢价退却，飓风影响美国天然气出口终端-240721-国盛证券-12页_425kb

全球能源价格回顾：截至2024年7月19日，原油价格普遍下降，布伦特原油结算价为8263美元/桶，同比下降2.74%；WTI原油结算价为8013美元/桶，同比下降2.53%。天然气价格方面，东北亚LNG现货价格上涨3.3%，荷兰TTF天然气期货上涨1.2%，美国HH天然气期货下降8.5%，受飓风"贝丽尔"影响。煤炭价格整体上涨，欧洲ARA港口煤炭价格上涨43%，纽卡斯尔港口煤炭上涨0.8%，IPE南非理查兹湾煤炭期货上涨35%，地缘政治因素和行业供需变化是主要原因。

地缘政治溢价退却，油价调整受加沙停火谈判和美国劳动力市场数据影响，风险溢价上升但美元指数攀升，油价波动。飓风事件导致美国天然气出口终端受阻，但加州制冷需求支撑天然气价格。煤炭板块上涨核心在于价格可持续性，而非短期弹性，2023年以来表现优于历史周期，因资本开支模式转向投资回报率导向，龙头公司估值上移。

投资策略：推荐关注晋控煤业、新集能源、电投能源因业绩增长；甘肃能化定增解禁后跟踪；山煤国际、华阳股份产量修复预期；潞安环能基本面触底回升。中期关注淮北矿业、中国神华、陕西煤业等龙头；二线公司通过并购、技改提升边际收益。关注24Q2季优公司业绩环比改善。

风险提示：国内产量释放超预期、下游需求疲软、原煤进口增加可能导致市场波动。增持策略基于行业差异化，重点标的包括中国神华、陕西煤业等，评级维持或上调。

本报告强调煤炭行业转型期机会，价格可持续性和公司成长性是投资关键点。