20160416-中投证券-通信行业周报_坚持看好企业SAAS与大数据板块的优质标的_14页_984kb

通信行业投资总结

核心内容

本报告重点分析通信行业近期市场表现与投资机会，认为通信板块整体震荡上行，行业具备良好的发展势头。在政策监管与市场需求的双重驱动下，ToB直播、企业SAAS、大数据运营等细分领域展现出强劲的发展潜力。报告推荐关注企业SAAS与大数据板块的优质标的，认为这些公司具备技术壁垒、客户粘性及盈利增长空间。

主要观点

• ToB直播市场价值凸显：文化部对ToC直播平台进行整治，带来监管压力，但也凸显ToB直播市场的重要性。ToB直播在技术门槛、增值服务及客户粘性方面表现更优，拥有领先企业级直播平台的公司具备巨大发展空间。
• 企业SAAS加速发展：腾讯上线企点官网，推动企业SAAS业务发展。SAAS业务需要通信套件支持，流量经营2.0版本将深入嵌套进企业SAAS应用，带来更广阔的盈利空间。
• 大数据运营前景广阔：东方国信在旅游大数据领域实现重要落地，其全产业链大数据运营能力可应用于多个行业，具备显著的市场拓展潜力。亿阳信通依托电信行业优势，积极布局医疗、交通等领域的数据运营业务，前景看好。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨3.12%，创业板指上涨3.85%，通信板块上涨5.17%，涨幅高于市场平均水平。
• 通信板块在29个子行业中排名靠前，估值水平较高，但具备增长潜力。

投资策略

• 继续关注板块轮动机会，重点推荐在4月份前涨幅较小、近期有高活性催化剂、基本面强劲的个股。
• 推荐企业SAAS标的：二六三（002467）、荣信股份（002123）
• 推荐大数据标的：东方国信（300166）、亿阳信通（600289）

推荐标的分析

二六三（002467.SZ）

• 事件：文化部整治ToC直播平台，ToB直播市场价值凸显。
• 原因：
  • ToB业务具备更高的技术门槛与客户粘性。
  • 公司作为ToB直播行业龙头，有望受益于高质量、定制化视频直播需求。
  • 预计16-18年EPS分别为0.21、0.27和0.39元，对应PE分别为74.09x、57.32x和39.43x。
• 投资评级：强烈推荐
• 目标价：18.90元
• 风险提示：企业级SAAS发展低于预期；市场竞争超预期

荣信股份（002123.SZ）

• 事件：控股智验科技，加速融合云通讯平台布局。
• 原因：
  • 智验科技具备较强的客户资源和盈利能力，客户包括腾讯、阿里等。
  • 并购后公司有望优化客户收入结构，提升语音业务占比。
  • 融合云通讯平台布局将推动公司业绩增长。
• 投资评级：强烈推荐
• 目标价：24.00元
• 风险提示：企业SAAS应用发展低于预期；流量经营发展低于预期

东方国信（300166.SZ）

• 事件：与广西旅游发展委员会合作建立智慧旅游大数据平台，拓展大数据业务边界。
• 原因：
  • 公司在电信、金融、制造业等多个行业已实现大数据布局。
  • 技术整合与协同效应显著，可实现1+1>2的运营效果。
  • 大数据变现模式初见成效，未来有望在多个领域落地。
• 投资评级：强烈推荐
• 预测16-17年净利润分别为3.2和4.7亿元，EPS为0.57和0.83元
• 风险提示：市场拓展不及预期；大数据运营业务不及预期

亿阳信通（600289.SH）

• 事件：电信运营支撑系统龙头地位稳固，大数据战略转型打开发展空间。
• 原因：
  • 公司是电信行业OSS领域龙头，具备90%以上的移动市场份额。
  • 电信大数据运营与医疗大数据增值服务具备超预期发展可能。
  • 通过资产注入与合作，公司有望在医疗领域打造“数据源+数据挖掘+数据变现”的闭环生态。
• 投资评级：推荐
• 预计16-18年EPS为0.25、0.33和0.42元，对应PE分别为58x、49x和38x
• 目标价：14.50元
• 风险提示：大数据业务拓展不达预期；市场波动风险

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 企业级SAAS发展低于预期
• 流量经营发展低于预期
• 大数据业务拓展不达预期
• 市场波动风险

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

研究团队简介

• 周明：中国中投证券通信行业首席分析师，香港科技大学MBA，15年以上行业经验
• 余伟民：中国中投证券通信行业分析师，北京大学电子学系本硕，5年行业经验
• 容志能：中国中投证券通信行业研究助理，上海交通大学与浙江大学电子科学与技术硕士，3年行业经验