20250708-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_情绪带动_硅系价格走势坚挺_31页_2mb

有色金属周报分析总结 (工业硅 & 多晶硅)

报告日期： 2025年7月4日

工业硅

1. 供给端

   • 西南地区电价下调，电力成本下降，新增开炉增加，预计7月产量增至11万吨左右。
   • 云南、四川、新疆、甘肃等地开炉变动，总体供给增量有限。

2. 需求端

   • 需求疲软，光伏终端需求透支，订单萎缩明显，硅片/电池片排产下降至52/54GW。
   • 硅铝合金需求降温，工业硅刚需采买为主。

3. 价格走势

   • 工业硅期货主力合约价格突破8,000元/吨，期现价格共振上行，但成本支撑不足，利润被压缩。

4. 库存与供需

   • 工业硅社会库存55.2万吨，环比上升；交易所仓单环比流出放缓。
   • 基本面供需僵持，短期难见改善。

风险因素

• 宏观风险及硅企非预期减产。

多晶硅

1. 供给端

   • 7月部分头部企业增产，主要在西南和青海地区，预计产量环比增加。

2. 需求端

   • 光伏终端需求透支，海外订单稳定，远期组件订单减少，产业链排产下滑。
   • 有机硅需求不振，DMC和胶类价格底部承压。
   • 多晶硅库存仍处高位（27.2万吨）。

3. 价格走势

   • 多晶硅期货价格上行，但累库风险增加，基本面驱动有限。

4. 风险因素

• 下游需求不及预期。

市场展望

• 工业硅：短期利多情绪浓，但基本面疲软拖累，运行区间7,500-9,000元/吨。
• 多晶硅：需关注实际开工及供需变化，强预期受现实压制。

免责声明
本报告不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。