20250114-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_空单止盈工业硅期价略有回升_多晶硅价格较为坚挺_32页_2mb

有色金属周报总结：工业硅与多晶硅市场分析

摘要

本报告分析了工业硅和多晶硅的供需状况，得出以下主要结论：供需双弱、价格反弹乏力，库存维持高位。

主要内容

工业硅

1. 成本端：受西南枯水期影响，电价高位运行，硅企生产成本上升，但硅价持续偏弱运行，企业亏损扩大。
2. 供给端：硅企生产意愿较低，部分计划停炉，开工率下降，供给呈缩量趋势。
3. 需求端：多晶硅厂大面积减产，有机硅企业消耗库存为主，硅铝合金即将放假，需求偏弱。
4. 库存：社会库存和交易所仓单持续累积，去库压力较大。
5. 市场展望：短期运行区间预期为10,500-11,500元/吨，建议逢高卖保，但反弹支撑有限。

多晶硅

1. 供给端：多晶硅厂维持大面积减产，月产能降至10万吨以内，但由于下游支撑有限，供给仍处于宽松状态。
2. 需求端：光伏产业链过剩格局未改，下游备库基本结束，硅片库存降至低位但发货紧张，电池片价格小幅回升，组件市场成交不佳。
3. 库存：截至1月10日，多晶硅总库存达23万吨。
4. 市场展望：短期价格稳中向好，运行区间参考42,000-44,000元/吨，建议逢低布多。

行业趋势

• 电价成本：枯水期电价高位，企业成本压力持续。
• 库存与供需：供需双弱局面延续，市场成交冷淡，库存去化缓慢。
• 产业链联动：光伏产业链中下游价格回暖但需求不足，上游硅料虽有减产但库存压力仍大。

风险因素

1. 宏观风险：政策变化、全球经济形势等。
2. 供给端扰动：电价波动、突发性减产等。
3. 下游需求不及预期：光伏装机需求疲软。

结论

从供需基本面看，工业硅与多晶硅市场均显颓势。工业硅价格反弹受成本与库存双重压制，多晶硅虽受减产支撑而略坚挺，但下游需求仍偏弱。建议投资者根据逢高卖保和逢低布多的策略操作，需密切关注枯水期电价变化及政策风险，同时关注下游光伏产业链需求变化。