20250812-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_情绪带动_硅系价格走势坚挺_31页_2mb

有色金属周报（工业硅 & 多晶硅）分析总结

主要观点

• 成本与利润：受反内卷情绪及需求带动，部分原料价格上涨，但随着西南产区丰水期电力成本下降，成本支撑减弱，利润情况变化复杂。
• 供给增加：工业硅开炉数增加，主要集中在北方、西南及青藏地区。多晶硅产量预计7月增至约11万吨，8月进一步增至13万吨左右。
• 需求偏弱：多晶硅需求增量有限，硅片价格缺乏上涨动力；电池片订单略有好转，但终端效益限制进一步走高；有机硅部分企业复产，但需求不足导致价格松动。
• 库存与仓单：多晶硅总库存23.3万吨，硅片库存19.11GW。期货仓单明显上升。硅石库存高位累积。
• 市场展望：短期硅价维持高位震荡，工业硅运行区间参考44,000-55,000元/吨，多晶硅参考8,000-10,000元/吨。市场情绪持续支撑。
• 风险因素：硅企非预期减停产风险及下游需求不及预期。

详细分析

供给端：8月工业硅全国开炉数增加8台，主要产区为新疆、四川、云南及内蒙古。西南地区电价低位运行，促进复产。多晶硅产量预计7月达11万吨，8月增至13万吨。供给持续增加，但产能释放进度不一。

需求端：需求整体偏弱，多晶硅有限的增量主要来自头部企业增产预期，但实际供应增幅有限。硅片方面，当前价格未能覆盖完全成本，涨幅受限。有机硅企业逐步复产，但由于需求仍显不足，价格有所回调。

库存情况：多晶硅社会库存54.7万吨，各大产区库存累积明显。期货仓单自低位转为上升趋势，交易所仓单约25.17万吨。库存高位对价格形成压力，但仍因情绪支撑价格未大幅下跌。

市场展望：短期硅价维持整理，工业硅市场情绪支撑价格重心上移；多晶硅周度库存高企，但期货盘面表现较强，企业采购积极性稳定。需密切关注水电政策及宏观经济变化。

风险因素：主要风险在于宏观政策及水电政策变化，以及下游需求不能如期改善，可能导致价格波动加剧。

结论

尽管供给端增量预期较强，但需求尚未有效配合，基本面供需双增导致库存压力较大。短期价格仍受情绪推高，区间震荡为主，需防范宏观风险导致的价格波动。