20250425-开源证券-晋控煤业-601001.SH-公司2024年报_2025一季报点评报告_煤炭量价微跌致业绩回落_关注资产注入和分红潜力_4页_898kb

晋控煤业（601001SH）2025年4月28日投资评级为买入（维持），当前股价1147元。2024年公司实现营收1503亿元（同比-2%），归母净利润281亿元（同比-149%），扣非归母净利润281亿元（同比-11%）。2025Q1营收242亿元（同比-337%），归母净利润51亿元（同比-344%），扣非归母净利润51亿元（同比-353%）。业绩下滑主要受煤炭价格下降及成本上升影响。2024年吨煤售价4906元（同比-1%），成本2463元（同比+1%），毛利2442元（同比-3%），毛利率498%（同比-1pct）。同时，公司2024年煤炭产销量相对稳定，但2025Q1产量及销量同比大幅下降。集团优质资产注入预期增强，公司产能提升空间较大，当前股息率66%，分红比例持续提升。预计2025-2027年归母净利润为228/246/261亿元，EPS分别为136/147/156元。风险提示包括经济增速下行、资产证券化不及预期及煤炭价格大幅下跌。财务数据显示公司资产负债率逐步下降，经营现金流稳定，但需关注盈利预测下调及行业周期性波动的影响。