20230911-华创证券-_每周经济观察_全球利率图谱_12页_1mb

全球利率图谱分析总结

核心观点

当前，30个样本经济体中有8个经济体正在加息，加息经济体数量位于2007年以来历史381%分位水平，较本加息周期峰值已回落，显示全球逐渐退出加息周期。同时，4个经济体（中国、越南、智利、巴西）已开启降息，预示全球新一轮降息周期临近。

当前利率水平

经济体分类与纵向对比

30个经济体分为三类：消费国/地区（6个）、制造国/地区（13个）、大宗资源国/地区（11个）。

• 纵向对比历史利率：消费国/地区政策利率分位水平最高，位于70%及以上；制造国/地区较低，部分国家如中国、越南分位水平低于40%。

横向全球对比

• 消费国/地区利率相对全球主要经济体提升，例如美国和欧元区利率水平显著高于许多制造国/地区。
• 制造国/地区中，中国利率水平偏低，仅少数国家如瑞士、日本短期政策利率更低。
• 大宗资源国/地区利率分布最广，整体水平最高。

利率演变历史规律

大宗资源国/地区往往是利率周期的先驱：在全球加息周期中率先加息，在降息周期中率先降息，这与大宗商品价格波动对经济的影响相关。历史数据支持，例如大宗资源国在多轮典型周期中（如2007年、2011年、2020年）先于其他经济体启动利率调整。