20240425-华鑫证券-劲仔食品-003000.SZ-公司事件点评报告_增长势能延续_升级路径清晰_5页_273kb

劲仔食品公司事件点评报告总结

核心观点

华鑫证券维持劲仔食品“买入”评级。公司2024年一季度业绩增长稳健，渠道升级策略清晰，未来增长路径明确。

重点概述

1. 财务表现

   • 2024Q1总营收同比增长24%，归母净利润同比增长88%，利润增速接近预告区间中枢。
   • 毛利率同比提升4pcts至30.02%，净利率同比提升5pcts至13.80%。
   • 盈利源于规模效应和供应链优化，费用端管理有效。

2. 增长路径

   • 渠道升级：坚定“大包装+散称”策略，散称产品招商为核心任务，目标通过渠道下沉及产品规格多样化增强终端渗透。
   • 品类发展：聚焦鱼类大单品，同时推动鹌鹑蛋产品升级，未来三年实现CAGR目标：鹌鹑蛋25%，鱼制品15%-20%。

3. 盈利预测

   • 预计2024-2026年EPS分别为0.70元、0.86元、1.05元，当前PE分别22倍、18倍、15倍。
   • 收入和净利润高增速（2024E同比增277%，净利润同比增513%）。

4. 风险提示

   • 宏观经济下行、成本波动、市场终端需求疲软、招商不及预期等。

✅ 投资建议：维持“买入”评级，看好公司聚焦大单品（鹌鹑蛋与新品培育）的成长潜力。