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海昌海洋公園控股有限公司2022年中報總結

1. 業務發展
   • 疫情影響持續：上半年受上海封控及多地嚴格防疫措施影響，主題公園收入大幅下降，毛利率由2021年同期的27.5%升至60.7%。收入由2021年同期的約89億元降至25.8億元。
   • 恢復跡象：7月客流量大幅回升，上海公園單月門票收入和入園人次分別達上半年總和的58.8%和60.4%，部分周末酒店入住率超95%。
   • IP擴張：與奧特曼聯動推出全球首個主題娛樂區，引入多重沉浸式體驗（如水族館、機甲巡遊），旗下文旅服務項目（如海昌海洋館）表現優異，上半年合作意向涵蓋>

• 股東變動與融資：6月完成配股，共發行5700萬股，淨籌資約2.13億港元，所得款將視乎市場情況用于擴張或還債。

2. 財務表現
   • 業績虧損擴大：上半年淨虧損由2021年同期的27.8億元增至54.8億元，主要因收入下降及固定成本未減。
   • 現金流壓力：截至6月30日，現金及現金等值物約20.1億元，淨負債比率高達92.9%，未來需依靠營運改善和新投資補貼資金。
   • 資產抵押：部分核心資產（如主題公園、土地）用于銀行融資，存在財務風險。

3. 關鍵數據
   • 營收構成：主題公園收入占比降至72.9%，文旅服務及解決方案增長31%至1.6億元；物業銷售無收入（2021年同期有40.9億元）。
   • 盈利能力：毛利率從37.3%降至55.1%，無法覆蓋固定成本，導致嚴重虧損。

4. 未來展望
   • 主題公園擴張：加速建設鄭州項目（預計2024年開業），探索東南亞市場機會。
   • IP與新消費：深化IP合作（如小豬佩奇），推動零售產品與文旅服務融合。
   • 財務優化：計劃獲取額外融資，並通過出售非核心資產減少負債。

總體評級：中性偏負面
受疫情衝擊影響深遠，盈利壓力大，但IP拓展和下半年業績復甦迹象提供復甦空間。建議長期投資者關注政策恢復進展。