20221031-国海证券-小熊电器-002959.SZ-2022年三季报点评_2022Q3业绩增长表现亮眼_精品化战略成果初显_5页_392kb

小熊电器（002959）2022年三季报点评总结

核心内容

小熊电器于2022年10月27日发布2022年三季报，整体业绩表现亮眼，公司持续推进精品化战略，显著提升了产品结构和品牌竞争力，同时加强了研发能力和成本控制，为未来业绩增长奠定基础。证券分析师孟昕维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长。

主要观点

业绩增长表现

• 前三季度营收：26.99亿元，同比增长14.12%。
• 前三季度归母净利润：2.40亿元，同比增长27.24%。
• 前三季度扣非归母净利润：2.38亿元，同比增长40.46%。
• Q3单季营收：8.50亿元，同比增长16.29%。
• Q3单季归母净利润：0.92亿元，同比增长84.51%。
• Q3单季扣非归母净利润：0.81亿元，同比增长79.26%。

产品与市场表现

• 公司主要品类销额均实现双位数增长，其中电水壶销额同比增长23.49%，成为增长亮点。
• 养生壶、电蒸炖锅、电饭煲等品类销额也分别同比增长10.89%、12.33%、14.49%。

成本与费用控制

• 毛利率：Q3达到36.87%，同比增长2.86个百分点，主要得益于产品结构优化和原材料价格下降。
• 净利率：Q3为10.83%，同比增长4.00个百分点，受益于毛利率提升。
• 费用率：销售费用率同比上升1.00个百分点，管理、研发费用率分别下降0.28和0.74个百分点，财务费用率上升0.69个百分点，主要由于本期计提可转债利息费用。

关键信息

战略升级

• 公司持续推进“精品化”战略，精准定位“年轻人喜欢的小家电”，推出创新智能、精致小巧的产品，有效提升品牌辨识度和市场竞争力。
• 与高校合作建立产学研一体化基地，增强研发实力，推出即热矿物质饮水机等新品，获得行业认可。

盈利预测

估值与成长能力

• 2022年预计PE为24.88倍，较2021年显著下降，显示市场对公司未来增长的预期提升。
• 预计未来三年收入增长率分别为15%、15%、14%，利润增长率分别为26%、27%、18%，整体成长性良好。

风险提示

• 原材料成本价格恢复可能影响毛利率。
• 小家电行业整体消费需求可能下降。
• 竞争激烈，新品推出不及预期。
• 未精准及时捕捉年轻人偏好变化可能影响市场表现。

投资建议

分析师孟昕维持“买入”评级，认为公司精品化战略和精简化运营已初见成效，未来业绩增长可期。投资者应关注公司产品创新、市场拓展及成本控制能力，同时注意行业风险和市场波动。

分析师信息

• 孟昕：国海证券研究所家电行业负责人，南开大学金融学、法学双学士，香港城市大学金融硕士，曾任职于泰康保险集团、开源证券、中信建投证券。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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总结

小熊电器在2022年三季报中展现出强劲的业绩增长和战略升级成效，尤其在产品结构优化、毛利率提升及市场拓展方面表现突出。公司未来增长潜力较大，分析师孟昕维持“买入”评级，预计未来三年业绩持续增长。投资者需关注行业竞争、原材料价格波动及市场偏好变化等风险因素。