20230421-中原证券-小熊电器-002959.SZ-公司点评报告_精品化战略成效显现_业绩增长盈利提升_6页_860kb

公司总结报告分析

业绩数据

• 公司在2022年实现营业总收入4118亿元，同比增长1418%；归母净利润386亿元，同比增长3631%；扣非后归母净利润362亿元，同比增长4019%。2022年第四季度业绩尤为突出，营收1419亿元，净利润146亿元，同比增长显著。
• 2023年一季度业绩预报显示，预计归母净利润在151-172亿元，同比增长45-65%，保持稳健增长。

核心分析要点

• 精品化战略成效：公司通过产品创新和渠道拓展，多个产品品类如锅煲类、壶类、西式品类销售收入大幅提升。品牌在国内市场份额持续增长，尤其在线上养生壶、电炖锅市场市占率分别达到23.98%和25.27%，居前列。
• 盈利能力提升：得益于战略实施，2022年毛利率增至36.45%，净利率达9.37%，提高幅度显著。2023一季度预期净利率进一步提升12-34个百分点，高毛利产品比重增加。
• 投资评级：维持“买入”评级。预计2023-2025年净利润分别为511亿元、606亿元、698亿元，同比增长-12%、1%、14%。

风险提示

• 新产品推广服务不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 市场需求下降或原材料价格波动影响盈利。