> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### A股并购重组再启航，关注五大投资线索 #### 1. 明确大势：并购重组活跃期重启 2024年第三季度，A股并购重组市场交易活跃，披露重大并购进展的上市公司数量达到57家，创下2018年以来季度新高。政策支持是推动本轮重组潮的核心因素，证监会于9月发布“并购六条”，强化资源配置功能，重点支持发展新质生产力和促进产业整合。伴随政策松绑，监管包容度提升，包括跨行业并购、未盈利资产收购及同业竞争放宽等，并购效率显著提高。 #### 2. 追本溯源：并购重组的战略意义 A股新一轮并购重组不仅是为了提升资源配置效率，更为推动经济高质量发展、财政转型和资本市场活力提供多元支持： - **产业角度**：横向整合提升集中度，纵向并购完善产业链布局，混合并购促进转型升级。 - **财政角度**：帮助地方政府优化收入结构，提高国企投资回报，为转型提供渠道。 - **资本角度**：通过并购注入优质资产，提升公司估值，增强市场信心。 #### 3. 去伪存真：五大投资线索识别优质机会 本轮并购重组更注重产业逻辑，需关注以下核心线索： **3.1 两大参与主体** - **“两创”企业**：政策鼓励科技公司并购同行业或上下游资产，提升技术协同。 - **国央企**：专业化整合是重点，特别是央企层面的合并与主业资源调配。 **3.2 五大投资方向** - **央企战略重组与专业化整合**：资源型央企整合，如稀土、物流、能源类企业，推动主业拆分与升级。 - **集团内部资源整合**：解决同业竞争、优化集团产业链协同，及非上市优质资产注入上市平台。 - **困境反转**：绩差公司通过资产重组或控股权变更实现转型，核心在盘活资产。 - **产业集中度提升**：钢铁、水泥、光伏等传统与新兴制造业的竞争格局优化。 - **科技领域超募资金利用**：科创板、创业板上市企业通过并购补充产业链或未上市科技企业。 #### 4. 风险提示 - **政策风险**：经济复苏不及预期或监管政策收紧。 - **市场风险**：国内外流动性、地缘政治动荡等对并购估值及资金面影响。 - **行业风险**：个别行业供需波动带来的并购失败或整合效率低下。 #### 5. 建议综述 把握政策引导方向，聚焦五大投资线索，关注国有企业、科技板块及困境反转机会，通过深度基本面分析识别优质标的。