20220227-德邦证券-商业贸易周报_供需紧平衡加剧_培育钻石板块迎布局良机_17页_1mb

商业贸易行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年2月21日至25日期间商业贸易行业动态，重点关注黄金珠宝赛道，特别是培育钻石板块的发展机遇与市场表现。同时，对医美、化妆品、母婴、零售及超市等行业进行了市场回顾与投资建议分析。

主要观点与关键信息

1. 周观点：黄金珠宝赛道迎催化，重点关注培育钻石板块

• 行业景气度验证：印度GJEPC数据持续验证培育钻石行业高景气，10月培育钻石出口额同比增长80.6%，进口额同比增长96.5%，1月进出口额进一步增长，渗透率从2019年的1%提升至2022年1月的11.2%。
• 天然钻石需求复苏：Rapaport报价显示天然钻石价格持续上涨，1克拉以上钻石涨幅显著，主要由于下游需求市场快速复苏，2021年全球钻石珠宝零售额同比增长29.23%。
• 国内珠宝需求韧性：2021年社零金银珠宝零售总额同比增长28%，黄金产品销量增长约20%，春节期间黄金珠宝销售预期良好，俄乌冲突带动避险情绪，利好黄金珠宝板块。
• 培育钻石板块估值合理：力量钻石、中兵红箭、黄河旋风等公司已释放业绩风险，估值处于合理略低区间，有望迎来超额收益。

2. 行业资讯

• 医美行业：瑟尚SDG完成A+轮融资，华熙生物披露2021业绩快报，全年营收增长87.9%，净利润增长21.1%。
• 化妆品行业：得意完成Pre-A轮融资，贝泰妮主品牌双十一预售GMV破7亿，珀莱雅、玉泽等品牌表现亮眼。
• 餐饮&社区团购：杨国福递招股预登港股，吉祥馄饨获亿元投资。
• 超市行业：沃尔玛因销售过期胡萝卜被罚一万元，凸显行业合规性与质量问题。

3. 本周市场回顾

• 板块涨跌幅：创业板指上涨2.00%，商业贸易板块下跌2.96%，上证综指下跌1.13%，深证成指下跌0.35%，沪深300下跌1.67%，恒生指数下跌6.41%。
• 行业表现：珠宝行业涨幅居前，力量钻石与黄河旋风分别上涨13.64%与16.63%；医美与化妆品板块表现分化，医美行业上涨，化妆品行业下跌。
• 估值对比：商业贸易板块PE(TTM)为32.22X，低于均值水平；化妆品行业PE(TTM)为58.83X，医美行业为48.24X，黄金珠宝行业为25.34X。

4. 个股表现

• 涨幅龙虎榜：力量钻石、黄河旋风、医美国际、开拓药业-B等个股涨幅超11%。
• 跌幅明显：美团-W、泡泡玛特等个股跌幅较大，部分个股跌幅超9%。

5. 投资建议

• 医美领域：推荐爱美客，重点关注华熙生物，政策推动市场出清，利好龙头企业。
• 化妆品领域：推荐贝泰妮，重点关注珀莱雅与上海家化，线上业务增长对冲线下影响。
• 培育钻石领域：推荐中兵红箭、力量钻石及黄河旋风，行业供需紧平衡有望维持1-2年。
• 母婴领域：推荐孩子王，关注其全国化布局与会员制优势。
• 超市领域：长期看好集中度提升趋势，短期内仍需复苏。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：若全球宏观经济大幅下行，可能影响消费信心与市场表现。
2. 市场竞争加剧风险：行业盈利能力强，可能吸引新进入者，加剧竞争。
3. 疫情反复风险：疫情反复可能抑制消费复苏与经济恢复。

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