20260106-大越期货-聚烯烃早报_18页_788kb

聚烯烃早报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年1月6日大越期货发布的聚烯烃市场早报，涵盖LLDPE与PP两大品种的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并结合供需平衡表和图表提供市场趋势判断与风险提示。

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二、LLDPE市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：12月制造业PMI回升至50.1%，为8个月来首次进入扩张区间；OPEC+维持产量计划，暂停2月和3月增产；美国对委内瑞拉采取行动，预计对国内原油化工品影响有限。
• 供需端：农膜需求偏弱，包装膜企业按需采购；LLDPE交割品现货价6390元/吨（+40），基本面整体中性。

2. 基差

• LLDPE 2605合约基差-59，升贴水比例-0.9%，偏空。

3. 库存

• PE综合库存39.8万吨（-9.3），中性。

4. 盘面走势

• LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。

5. 主力持仓

• LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。

6. 市场预期

• 塑料主力合约预计盘面震荡，基本面供过于求，产业库存中性，下游需求偏弱。

7. 利多与利空因素

• 利多：成本支撑。
• 利空：下游需求偏弱。

8. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
• 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

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三、PP市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：与LLDPE相同，12月制造业PMI回升，OPEC+维持产量计划，美国对委内瑞拉行动影响有限。
• 供需端：塑编需求以刚需为主，管材需求下滑；PP交割品现货价6330元/吨（+60），基本面整体中性。

2. 基差

• PP 2605合约基差0，升贴水比例0.0%，中性。

3. 库存

• PP综合库存49.1万吨（-4.3），中性。

4. 盘面走势

• PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。

5. 主力持仓

• PP主力持仓净空，减空，偏空。

6. 市场预期

• PP主力合约预计盘面震荡反弹，基本面供过于求，产业库存中性，下游需求偏弱，PDH检修率提升。

7. 利多与利空因素

• 利多：成本支撑、PDH装置检修。
• 利空：下游需求偏弱。

8. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
• 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

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四、供需平衡表概览

1. 聚乙烯（PE）

• 2024年：产能3584.5万吨，产能增速12.4%；产量2773.8万吨；净进口量1360.32万吨；进口依赖度32.9%；表观消费量4134.12万吨；期末库存47.8万吨；实际消费量4127.75万吨，消费增速1.4%。

2. 聚丙烯（PP）

• 2024年：产能4418.5万吨，产能增速13.5%；产量3425万吨；净进口量360万吨；进口依赖度9.5%；表观消费量3785万吨；期末库存51.4万吨；实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。

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五、图表与数据说明

• 现货行情与期货盘面：展示了LLDPE与PP的现货价格、期货合约价格及库存变化，显示当前市场处于震荡状态。
• 聚烯烃内外价差：反映了国内外价格差异，有助于判断进口与出口趋势。
• PP综合库存：显示库存水平及变化趋势，为市场供需判断提供参考。

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六、免责声明

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