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聚烯烃品种早报简要总结

LLDPE

• 基本面：1月官方PMI降至49.1%，显示经济下行压力存在，但出口数据有所回升，12月出口总额同比增长107%，塑料制品出口金额增长46%。宏观层面，地缘冲突谈判可能开启，原油震荡回落，3月会议预期利好。一季度新装置产能集中投放，产业链库存中性偏低。下游农膜需求恢复，尤其地膜恢复较快，支撑现货价格。整体基本面中性。

• 基差：LLDPE2505合约基差320，升贴水比例41%，偏多。

• 库存：PE综合库存575万吨（-18万吨），中性略偏宽松。

• 盘面：LLDPE主力合约收盘价位于20日均线上，均线水平持平，偏多信号。

• 主力持仓：LLDPE主力持仓净多头力量持续增多，显示市场情绪偏多。

• 价格预期：预计LLDPE今日盘面震荡为主，短期关注原油走势和新装置投产动向。

• 主要利多因素：强基差、需求端地膜恢复。

• 主要利空因素：新装置投放。

• 主要逻辑：新产能投放与宏观政策利好。

• 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

PP

• 基本面：1月官方PMI与财新中国PMI降至49.1%左右，显示经济偏弱。12月出口重拾增长，但近期煤价走弱，成本支撑减弱。供应方面，镇海炼化等装置重启，上海石化检修装置不多，供应边际增加。产业链库存中性偏高。节后下游需求逐步恢复，当前PP现货价7400元/吨（现货稳定）。基本面整体中性。

• 基差：PP2505合约基差80，升贴水比例11%，偏多。

• 库存：PP综合库存694万吨（+15万吨），中性偏偏向或略偏紧。

• 盘面：PP主力合约收盘价位于20日均线之下，显示短期偏空技术信号，但主力持仓显示净多头力量翻多，观点间存在交叉。

• 价格预期：预计PP今日主要呈现震荡走势，关注原油与煤炭价格联动。

• 主要利多因素：成本支撑（煤价）、下游需求恢复。

• 主要利空因素：新装置预期、煤价回落。

• 主要逻辑：新产能投放、宏观政策。

• 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

供需平衡数据摘要

• 2023-2024年聚乙烯(PE)与聚丙烯(PP)产能持续增长，进口依赖度较高，表观消费量与实际消费量都有明显增加趋势。

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