20130607-上海证券-智能终端需求景气_技术创新驱动成长_21页_1mb

报告摘要

电子元器件行业2013年下半年投资策略总结

核心内容概述

本报告发布于2013年6月7日，主要分析了电子元器件制造行业在2013年1月至3月的业绩表现，并对下半年行业发展趋势与投资策略进行了展望。报告指出，电子行业整体表现强劲，半导体、智能终端及LED等子行业呈现积极增长态势，投资机会主要集中在智能手机、平板电脑、超级本以及LED照明和穿戴设备等领域。

主要观点

半导体景气向好：全球半导体市场销售额环比上升，欧洲同比增长首次为正。DRAM需求旺盛，价格持续上涨，NAND Flash合约价保持稳定。台湾芯片厂营收创新高，订单需求强劲。
智能终端需求旺：智能手机和平板电脑出货量保持高成长，国产中低端智能手机放量是下半年关注重点。Haswell处理器发布将推动Ultrabook渗透率提升，穿戴式设备成为技术创新新方向。
LED行业需求回暖：LED背光及照明需求升温，第2季营收季增可望达30%。LED灯泡价格下降，有助于打开市场通路，提升市场渗透率。预计到2020年全球LED照明市场规模将达1500亿美元。
电子板块估值偏高：当前电子板块PE为46.69倍，处于历史高位，市场风格可能向大盘股转移，但长期来看，具备高成长性和确定性需求的标的仍集中在电子板块。

关键信息

1. 2013年1-3月行业数据

指标	电子元件制造业	电子器件制造业
销售收入（亿元）	2,981.75	3,054.34
同比增长	8.03%	16.89%
利润（亿元）	102.87	104.45
同比增长	20.38%	67.53%

2. 行业趋势判断

智能终端：智能手机、平板电脑、超级本将继续保持高成长，其中国产中低端智能手机放量成为重点。
穿戴设备：引领技术创新热潮，具备光学镜头、微投模组、无线通信等技术的公司值得关注。
触摸屏：平板电脑和触控NB需求爆发，推动中大尺寸触摸屏市场增长，存在供给缺口。
LED行业：受益于下游需求提升和价格下降，市场渗透率有望大幅提高。

投资建议

行业评级上调：上调未来12个月内电子元器件行业至“增持”评级。
子行业配置建议：重点配置触摸屏、光学元件、电声元件、电池、金属机壳等子行业。
重点股票推荐：

股票代码	公司名称	股价（元）	EPS预测（元）	PE预测（倍）	投资评级
601231	环旭电子	16.85	0.64, 0.78, 0.90	26.33, 21.60, 18.72	谨慎增持
300088	长信科技	17.69	0.62, 0.66, 0.88	28.53, 26.80, 20.10	谨慎增持
002241	歌尔声学	35.04	1.07, 1.67, 2.10	32.75, 20.98, 16.69	谨慎增持
002236	大华股份	38.88	0.63, 0.95, 1.39	61.71, 40.93, 27.97	谨慎增持
600703	三安光电	19.00	0.56, 0.73, 0.87	33.93, 26.03, 21.84	谨慎增持
300115	长盈精密	31.69	0.73, 1.05, 1.45	43.41, 30.18, 21.86	谨慎增持
002273	水晶光电	20.53	0.39, 0.58, 0.86	52.64, 35.40, 26.32	谨慎增持
002456	欧菲光	49.31	0.69, 1.28, 1.78	71.46, 38.52, 27.70	谨慎增持

风险提示

宏观经济疲弱：可能导致消费电子需求不振。
行业景气恢复放缓：产品出货可能低于预期。

总结

2013年下半年，电子元器件行业整体呈现增长态势，尤其在智能终端、LED照明及穿戴设备领域潜力巨大。半导体市场景气度持续，智能终端需求旺盛，技术创新成为推动行业成长的核心动力。电子板块估值偏高，短期面临市场风格转换，但长期仍具备高成长性。建议投资者关注具备产业链一体化优势、技术壁垒高、受益于下游需求增长的上市公司，如环旭电子、长信科技、歌尔声学、长盈精密、三安光电、水晶光电及欧菲光等。

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