20130607-招商证券_香港_-晨会报告_12页_329kb
报告摘要
公司聚焦与市场分析总结
核心内容概览
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中铝削减电解铝产能
中国铝业宣布将部分电解铝生产线实行弹性生产，预计暂时关停产能为38万吨。安泰科统计显示，本轮减产涉及约65万吨产能。该举措是在市场低迷、下游需求疲软的背景下做出的，旨在应对当前形势，对铝价形成一定支撑。然而，西部地区新增产能接近1000万吨，短期内不足以改变整体供需格局。 -
服饰纺织行业
5月服装终端零售有所恢复，但整体仍处于底部震荡状态。港股和海外公司中，利郎、百丽、李宁等表现不一，部分公司订单和业绩出现下滑。分析师建议关注业绩增长有优势、管理基础稳固的品种，如探路者、卡奴、朗姿、富安娜等。棉企龙头如鲁泰A、华孚色纺及百隆东方，虽短期可能调整，但基本面改善对后期股价仍有支撑。 -
电力设备行业
国网人事稳定，特高压和智能化建设持续推进，电力设备行业跑赢大盘。低压电器行业4月产量转正，累计同比增长10.5%，加上原材料价格下跌，行业毛利率改善。正泰电器和众业达作为制造和分销龙头，值得关注。 -
全球及亚太市场指数
香港市场整体下跌，恒生指数、金融分类、地产分类等均出现不同程度的跌幅。而美国、欧洲、日本等市场则有小幅上涨或稳定。全球大宗商品中，LME期铝价格上涨，其他如原油、黄金、铜等则相对稳定或下跌。 -
财经日志与市场动态
今日公布的经济数据主要为美国失业率，未见其他重要数据。市场整体呈现震荡态势，部分公司如比亚迪、中国铝业、俄铝等面临不同程度的股价调整压力。
主要观点
1. 电解铝产能削减
- 中铝削减38万吨电解铝产能，涉及约65万吨。
- 此举是应对市场低迷的策略，对铝价有刺激作用。
- 西部新增产能较大，短期内对市场供需格局影响有限。
2. 服饰纺织行业表现
- 5月服装零售有所恢复，但整体仍处于底部震荡。
- 品牌公司如李宁、安踏等预计下半年渠道库销比将恢复正常。
- 投资建议：关注业绩增长有优势的公司，如探路者、卡奴、朗姿等；棉企龙头短期可能调整，但基本面改善，可逢低布局。
3. 电力设备行业前景
- 国网人事稳定，特高压和智能化建设预期良好。
- 低压电器行业4月产量转正，累计同比增长10.5%。
- 原材料价格下跌利好行业毛利率，建议持续关注正泰电器和众业达。
4. 市场指数表现
- 香港市场整体下跌，恒生指数、金融分类、地产分类等跌幅较大。
- 美国、欧洲、日本等市场表现相对稳定或上涨。
- 全球大宗商品中，LME期铝上涨，其他如原油、黄金、铜等表现不一。
关键信息
电解铝行业
- 中铝削减38万吨电解铝产能。
- 安泰科统计显示，本轮减产涉及约65万吨。
- 市场低迷背景下，该举措有助于稳定铝价。
服饰纺织行业
- 5月服装终端零售有所恢复。
- 多家公司如利郎、百丽、李宁等订单和业绩出现波动。
- 投资策略建议关注业绩增长有优势的公司。
电力设备行业
- 国网人事稳定，特高压和智能化建设加速。
- 低压电器行业4月产量转正，累计同比增长10.5%。
- 原材料价格下跌，利好行业毛利率。
市场指数
- 香港市场整体下跌，恒生指数、金融分类、地产分类跌幅较大。
- 美国市场表现稳定，部分指数略有上涨。
- 全球大宗商品中，LME期铝上涨，其他如原油、黄金、铜等表现不一。
公司评级与股价表现
- 中国铝业被评级为卖出，股价略有下跌。
- 比亚迪股份、俄铝等公司面临较大股价调整压力。
- 中国神华、中海集运等公司被评级为买入，预期有较大上升空间。
行业与公司分析
服饰纺织
- 利郎：冬季订单下降16%，均价略有下调。
- 百丽国际：同店4月较差，5月略有改善，预计Q2放缓。
- 李宁：预计下半年渠道库销比恢复正常，股价表现较好。
- 建议：逢低买入业绩增长有优势的公司，如探路者、卡奴、朗姿等；棉企龙头如鲁泰A、华孚色纺、百隆东方可关注。
电力设备
- 正泰电器：低压电器行业龙头，表现稳定。
- 众业达：分销龙头，值得关注。
- 建议：持续关注低压电器制造和分销公司。
石油天然气
- 中国神华：买入评级，预期有较大上升空间。
- 中国石油股份：买入评级，股价表现较好。
- 建议：关注行业龙头，如中国神华、中国石油股份等。
新能源
- 保利协鑫能源：买入评级，预期有较大上升空间。
- 金风科技：买入评级，表现较好。
- 建议：关注新能源和光伏相关企业。
市场趋势
- 市场震荡：整体市场呈现震荡趋势，部分公司股价下跌。
- 行业分化：电力设备、石油天然气等行业表现较好，而服饰纺织、有色金属等行业面临调整压力。
- 投资策略：建议关注基本面改善、业绩增长有优势的行业和公司，如电力设备、石油天然气等。
总结
- 中铝削减产能是应对市场低迷的策略，短期内对铝价有刺激作用，但不足以改变整体供需格局。
- 服饰纺织行业呈现底部震荡，部分品牌公司表现较好，但整体需谨慎。
- 电力设备行业受益于国网稳定和特高压建设，行业前景良好。
- 市场指数整体下跌，但部分地区如美国、日本表现稳定。
- 投资建议：关注业绩增长有优势、基本面改善的行业和公司，如电力设备、石油天然气、新能源等，同时留意市场震荡带来的调整机会。
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