20130607-中山证券-板块短期或维持震荡_11页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告为2013年6月7日发布的煤炭行业周报，分析了煤炭市场近期走势、价格变化及投资策略。整体来看，煤炭行业短期或维持震荡，行业评级为“同步大市（持续）”。

主要观点

煤价走势

• 环渤海动力煤价格指数：5月29日至6月4日，环渤海地区发热量5500大卡动力煤综合平均价格为610元/吨，环比持平。
• 煤炭企业盈利压力：随着煤炭价格持续下降，开采成本上升，煤炭企业盈利能力显著下滑。
• 限产政策效果有限：地方政府的限产政策仅在短期内限制了供给，无法有效解决产能过剩问题。

焦煤期货

• 焦煤期货价格继续下跌：1309合约周跌幅达4.75%，表明市场需求疲软。
• 下游需求疲弱：固定资产投资增速放缓，房地产开发投资增速回落，影响焦煤需求。
• 库存高位：下游行业库存维持在较高水平，减少了对焦煤的采购需求。

行业投资策略

• 煤炭价格支撑：预计6月后用电量增速回升，将对煤炭价格形成支撑。
• 焦煤价格仍有下行空间：基础设施建设未明显提速，部分地区焦煤价格仍有下降空间。
• 国际煤价未明显上涨：进口煤优势仍存，对国内煤价形成压力。
• 短期震荡：行业短期或维持震荡格局，建议投资者关注市场变化。

关键信息

价格数据

• 环渤海动力煤价格：5500大卡动力煤价格维持在610元/吨。
• 焦煤价格：山西临汾主焦精煤车板含税价维持在1135元/吨，九级焦煤平均价下跌至1100元/吨。
• 动力煤价格：大同动力煤价格维持在520元/吨（6000大卡）和460元/吨（5500大卡），朔州动力煤价格维持在420元/吨（5500大卡）和335元/吨（4800大卡）。
• 中转地价格：秦皇岛港5800大卡大同优混价格维持在650元/吨，5000大卡山西优混价格维持在520元/吨。
• 库存情况：秦皇岛港存煤为656.46万吨，广州港内贸煤炭港存为237.3万吨。
• 国际煤价：澳大利亚BJ现货价反弹至86.9美元/吨。
• 沿海运价：秦皇岛-广州运价为34.6元/吨，秦皇岛-上海运价为24.9元/吨。

行业数据

• 固定资产投资：1-5月煤炭行业固定资产投资同比增长20.4%，但增速较前月略有回落。
• 产能过剩：尽管地方政府采取限产措施，但产能过剩问题短期内难以解决。
• 下游行业表现：钢材综合价格指数下降1.63至100.2，水泥均价下降1.21至366.15元/吨，表明下游行业需求疲软。

重点公司估值

投资组合表现

风险提示

• 投资增速低于预期：经济增速放缓可能进一步影响煤炭需求。
• 行业评级：报告对煤炭行业评级为“同步大市（持续）”。

分析师介绍

• 李一为：中山证券大宗商品组组长，钢铁冶金专业博士，拥有20多年行业研究经验。
• 魏晶：煤炭行业研究员，经济学硕士，2年证券研究从业经历。
• 重点研究公司：中国神华、中煤能源、盘江股份、潞安环能、冀中能源、西山煤电、国投新集、永泰能源、兖州煤业、兰花科创等。

投资评级说明

• 行业评级标准：

  • 强于大市：行业指数收益率相对中证800指数在5%以上；
  • 同步大市：行业指数收益率相对中证800指数在-5%~5%之间；
  • 弱于大市：行业指数收益率相对中证800指数在-5%以下；
  • 未评级：不作为行业报告评级单独使用。

• 公司评级标准：

  • 买入：股票收益率强于行业指数15%以上；
  • 持有：股票收益率强于行业指数5%~15%；
  • 中性：股票收益率与行业指数表现在-5%~5%之间；
  • 卖出：股票收益率弱于行业指数5%以上；
  • 未评级：因覆盖或公司停牌等原因无法评级。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司研究所编制。
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