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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃主要围绕建筑建材、环保公用、机械、电子、互联网传媒等行业展开，重点分析了各行业的发展趋势、重点公司业绩表现及投资建议，同时对市场整体情况、行业数据、风险提示等进行了系统梳理。整体来看，市场在经历调整后更加健康，建议关注政策支持的新能源、光伏、芯片、高端制造等行业，同时重点推荐建筑、环保、电子等领域的优质标的。

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主要观点

建筑建材行业

• 建筑板块整体仍具性价比，尤其是低估值蓝筹股。
• 传统建筑企业正在向“建筑+”转型，包括“建筑+实业”、“建筑+双碳”、“建筑+内生提效”三条主线。
• 推荐公司：山东路桥、中国化学、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑国际等，关注交建和铁建对应的H股。
• 风险提示：疫情持续时间超预期；基建投资增速回暖不及预期；建筑企业净利率提升不及预期。

环保公用行业

• 盛剑环境：泛半导体工艺废气治理龙头，新业务拓展有望迅速放量，目标价83.4元，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 建龙微纳：上半年业绩优异，产能扩张维持增长势能，预计2021-2023年归母净利润分别为2.03/2.82/3.65亿元，对应PE分别为41.3/29.7/23倍，维持“增持”评级。
• 景津环保：国内压滤机行业龙头，未来两个细分下游有望带来需求弹性，建议关注其智能砂石废水零排放系统等新产品，目标价54.5元，维持“买入”评级。
• 风险提示：新能源汽车销量不达预期、海外市场销量低于预期、行业竞争加剧、投资项目收益不达预期。

互联网传媒行业

• 国家政策推动在线音乐平台告别独家版权时代，利好内容创作者，促进行业健康发展。
• 网易云音乐加快非独版权合作步伐，腾讯音乐提前布局“内容+长音频”，两者均在探索新增长点。
• 风险提示：用户增长不及预期；第三方授权变动风险；政策监督风险；疫情影响的不确定风险。

电子制造行业

• 苹果FY21Q3业绩超预期，盈利能力和供应链表现亮眼，推荐关注其产业链相关公司。
• AIoT黄金时代已至，SoC&MCU为主要受益者，建议关注半导体设计、制造、封测及设备材料企业。
• 推荐公司：鹏鼎控股、领益智造、京东方A、大族激光、世华科技、立讯精密、歌尔股份、工业富联（港股）；Android供应链中报业绩超预期厂商：同兴达、电连技术。
• 风险提示：苹果出货量不及预期；产品研发市场化进度不及预期；需求不及预期。

食品饮料行业

• 百润股份：预调酒业务持续放量，全产业链布局强化竞争力，预计2021-2023年营收为27.32/36.87/49.83亿元，净利润为8.04/10.89/15.11亿元，维持“买入”评级。
• 劲嘉股份：彩盒与新型烟草业务高增长，预计2021-2023年净利润为10.67/13.0/15.86亿元，维持“买入”评级。
• 华利集团：作为Nike重要供应商，业绩持续高增，预计2021-2023年EPS分别为2.24/2.83/3.58元，PE分别为40/31/25X，维持“买入”评级。
• 拓邦股份：智能控制器龙头，业绩持续高增长，预计2021-2023年净利润为7.2亿/9.6亿/12.3亿元，维持“买入”评级。
• 九毛九：经营稳健扭亏为盈，预计2021-2023年净利润分别为5亿/8亿/11亿元，PE分别为61x/38x/28x，维持“买入”评级。

其他重点公司

• 四川双马：水泥+私募股权基金双轮驱动，预计2021-2023年营收分别为18.26/23.20/30.63亿元，净利润分别为10.09/14.73/21.87亿元，整体估值251.2亿元，给予“买入”评级。
• 伟星股份：辅料龙头，全球知名品牌客户众多，预计2021-2023年归母净利润分别为3.88/4.61/5.10亿元，对应P/E分别为14.26/12.00/10.55X，给予“买入”评级。
• 海晨股份：业务多点开花，持续高增可期，预计2021-2023年净利润分别为2.31/3.17/4.35亿元，PE分别为23.91X/17.46X/12.70X，目标价57.31元，维持“买入”评级。

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关键信息

市场表现

• 上证综指：3510.97，-0.51%
• 沪深300：5172.27，-0.30%
• 中证500：6584.39，-0.23%
• 创业板指：2898.73，+4.14%
• 市场整体调整，但中长期看好新能源、光伏、芯片、高端制造等行业。

宏观数据

• CPI：0.4%（2021年3月），预计全年CPI在2%以下。
• PPI：4.4%（2021年3月），预计下半年PPI将下行至6.5%以下。
• 下半年CPI压力不大，PPI大概率见顶。
• 央行对通胀关注度提升，但货币政策仍以就业基本面为核心。

风险提示

• 建筑行业：疫情持续时间超预期；基建投资增速回暖不及预期；建筑企业净利率提升不及预期。
• 环保行业：新能源汽车销量不达预期；海外市场销量低于预期；行业竞争加剧；投资项目收益不达预期。
• 互联网传媒：用户增长不及预期；第三方授权变动风险；政策监督风险；疫情影响的不确定风险。
• 电子制造：苹果出货量不及预期；产品研发市场化进度不及预期；需求不及预期。
• 食品饮料：疫情恢复不及预期；食品安全质量风险；门店扩张及区域拓展不及预期；客户集中度过高风险。

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投资建议

推荐标的

• 建筑建材：山东路桥、中国化学、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑国际。
• 环保公用：盛剑环境、建龙微纳、景津环保。
• 电子制造：鹏鼎控股、领益智造、京东方A、大族激光、世华科技、立讯精密、歌尔股份、工业富联；同兴达、电连技术。
• 食品饮料：百润股份、劲嘉股份、华利集团、拓邦股份、九毛九。
• 其他：四川双马、伟星股份、海晨股份。

评级调整

• 四川双马：买入（首次覆盖）
• 盛剑环境：增持（首次覆盖）
• 建龙微纳：增持
• 景津环保：买入
• 广发证券：买入（调高）
• 晶晨股份：买入（首次）
• 晶丰明源：买入（首次）
• 利扬芯片：买入（首次）
• 朝云集团：买入（首次）
• 航宇科技：买入（首次）

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总结

本次晨会集萃重点分析了建筑、环保、电子、互联网传媒等行业的发展趋势及重点公司表现，强调了“建筑+”、“AIoT”、“新能源”、“绿色转型”等新趋势，同时对市场整体调整后的投资机会进行了评估。建议投资者关注政策支持行业及具备成长潜力的龙头企业，避免短期波动较大的行业，如教培、房地产、互联网、医疗等。