20250907-国金证券-电子行业研究_博通AI业绩超预期_ASIC增长强劲_9页_1mb

博通AI半导体收入表现出强劲增长，FY25Q3达到52亿美元，同比增长63%，AI XPU业务占比65%，预计FY25Q4收入62亿美元，新客户订单有望贡献FY26增量，受益于ASIC崛起，公司在AI组网和相关PCB领域需求旺盛，多家AI-PCB公司订单饱满，行业进入拉货旺季。Meta和OpenAI等科技巨头资本开支增加，AI模型需求驱动物联网和特种计算芯片放量，预计2026年全球AI芯片出货量超700万颗。消费电子板块中，苹果新机和折叠屏设备发布在即，AI眼镜市场快速增长，带动相关产业链。PCB行业保持高景气度，汽车、工控和AI服务器需求拉动材料升级，M8/M9材料应用推广，地缘政治因素加速自主可控趋势。

投资建议侧重AI驱动的算力硬件、苹果供应链、自主可控半导体设备和材料，推荐关注生益科技、沪电股份、北方华创等标的，重点关注存储器、高纯靶材和光伏材料领域。风险包括AI需求不及预期、外部制裁升级、消费电子创新乏力等。

总体而言，电子行业在AI浪潮下呈现高速增长趋势，但需警惕市场波动和政策变化，建议投资者聚焦核心受益产业链，中期展望积极。

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