20251124-中国银河-交通运输行业周报1124_跨境物流持续发力_双十一业务量达新高_20页_1mb

交通运输行业周报总结（1124）

一、行业概况

本周表现：交通运输（SW一级行业）累计涨跌幅–5.00%，位列第17位，跑输沪深300指数（–4.33%）。子板块中，机场、航运、公路、跨境物流等首次外类别承压，快递相对抗跌。

运输需求：

• 航空国内ASK同比恢复率超118%，“出海四小龙”达173.6%，国际航线逐步复甦。
• 公路客运量同比下滑3.34%，铁路客运同比增长10.14%，两条高铁项目建设提速。

二、分板块基本面追踪

1. 航空机场

• 国内ASK同比大幅恢复：中国国航、南方航空、东方航空ASK同比增至153.25%、118.57%、119.08%。
• 国际航线及地区航线ASK同比恢复率约103%–237%，恢复趋势稳健。
• 油价、汇率稳定但运价受压，白云机场、上海机场、深圳机场国内及国际旅客量同比恢复率达115.7%-229.4%。

2. 航运港口

• 沿海航线运价：SCFI指数周环比–3.98%，CCFI同业运价于美地区航线、欧洲航线、地中海航线同比降幅逾20%–30%。
• 干散货指数上涨，BDI同比+44.35%，BDTI、BCTI分别同比+59.41%、+35.17%。

3. 公路铁路

• 铁路10月客运量达4.1亿人，同比+10.14%，货运同比增长0.57%。
• 公路客运量同比下降，但货运周转逐步恢复。

4. 快递物流

• 快递10月业务量同比+7.90%至176亿件，收入同比+4.70%，但单件价格同比–3.00%。

三、重点事件

1. 航空：C919亮相迪拜航展，海南航空开通重庆至布鲁塞尔新航线，西安至延安高铁进入联调联试阶段。
2. 航运：达飞集团单独入股德国汉堡Eurogate码头，开启中东秘鲁新航线布局。
3. 快递：申通快递延长阿里购股权行权期，预计双十一电商班列发送数量超千万件。

四、投资建议

• 航空：看好三大航（中国国航、南方航空、吉祥航空）与白云机场，海外航线需求提升将在供需改善中受益。
• 机场：免税协议落地推动非航收入增长，提建议关注白云机场、深圳机场。
• 跨境物流：政策支持促出口结构优化，推荐关注华贸物流。
• 快递：头部企业优化价格竞争，发展高质量模式。

五、风险提示

• 国际航线恢复不及预期、油价与汇率波动、地缘冲突影响国际贸易。

分析师评级：维持推荐评级，多家个股在未来12个月表现优于基准指数。