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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工（2022年6月10日）总结

核心内容概述

本晨报对能源化工类商品的市场走势进行了分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等。整体来看，多数品种呈现震荡走势，部分品种如甲醇和苯乙烯短期偏强，但存在上方压力。市场整体受到疫情、成本端支撑、需求变化、政策因素等多重影响，投资者需谨慎操作。

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主要观点及策略总结

PTA

• 核心观点：短期不追高，中期仍偏强。
• 市场状况：PTA期货价格下跌，基差维持在180元/吨，现货成交清淡，9-1价差走弱。
• 策略建议：套利头寸减仓，关注基差月差走势变化。

MEG

• 核心观点：单边区间操作，9-1反套。
• 市场状况：港口库存开始去化，但聚酯需求偏弱，限制MEG反弹空间。
• 策略建议：9-1反套操作，关注新胶入市及下游采购需求变化。

橡胶

• 核心观点：窄幅整理。
• 市场状况：国际原油价格涨势良好，合成胶价格连续上涨，但下游需求未明显改善。
• 策略建议：短期以窄幅整理为主，关注新胶入市及需求改善情况。

沥青

• 核心观点：高位震荡。
• 市场状况：炼厂去库持续，但下游需求仍偏弱，南方雨季影响刚需修复。
• 策略建议：短期不宜追多，关注疫情政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。

LLDPE

• 核心观点：反弹难持续，中期压力仍在。
• 市场状况：下游需求偏弱，市场买兴不足，价格反弹受阻。
• 策略建议：短期下方支撑8600，上方压力9200。

PP

• 核心观点：反弹难持续，中期压力仍在。
• 市场状况：供应端检修装置集中，需求端受疫情影响，市场买兴不足。
• 策略建议：短期下方支撑8300、8000，上方压力9200。

纸浆

• 核心观点：高位整理。
• 市场状况：现货价格高位，下游需求偏弱，厂家库存压力不大。
• 策略建议：短期回调深度有限，可关注远月合约及09合约走势。

甲醇

• 核心观点：重心抬升，上方有压力。
• 市场状况：成本端煤炭价格坚挺，需求端略有改善，但供应端仍有压力。
• 策略建议：09上方压力2900-3000，短期下方支撑2700、2600。

尿素

• 核心观点：上方有压力，中期震荡市。
• 市场状况：厂家出货尚可，但下游需求受压制，库存压力较大。
• 策略建议：09上方压力3200-3300，短期下方支撑2900、2800。

LPG

• 核心观点：仍是震荡市。
• 市场状况：外盘价格回落，但原油支撑仍存，PDH装置阶段性补货。
• 策略建议：关注远月合约及07-08反套策略。

短纤

• 核心观点：偏强震荡。
• 市场状况：短期市场担忧上海疫情封锁，但芳烃价格上行带动短纤走强。
• 策略建议：短期不追高，等待原油突破。

PVC

• 核心观点：震荡下跌，短期难有持续回弹。
• 市场状况：原料市场疲软，社会库存仍在累计，出口报价不乐观。
• 策略建议：关注电石价格成本支撑及6月检修对供应的影响。

燃料油

• 核心观点：如期反弹，暂时震荡市。
• 市场状况：外盘高硫价格暴跌带动燃料油大跌，但油价支撑及裂解低位限制回调空间。
• 策略建议：不宜追空，关注裂解价差走势。

低硫燃料油

• 核心观点：暂时偏强。
• 市场状况：海外天然气价格继续上涨，低硫资源偏紧。
• 策略建议：短期偏强，关注中东发电高峰带来的利润修复。

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关键信息汇总

基本面信息

• PTA：聚酯负荷提升，但下游需求偏弱，PTA陷入高位震荡。
• MEG：国内乙二醇开工负荷下降，部分装置计划停车，港口库存开始去化。
• 橡胶：进口量微降，但合成胶价格上涨，市场短期偏强。
• 沥青：炼厂去库持续，但下游需求偏弱，短期震荡。
• LLDPE/PP：供应端检修，需求端受疫情压制，反弹空间有限。
• 纸浆：现货价格高位，下游文化用纸需求疲软，市场谨慎。
• 甲醇：成本端支撑明显，但需求端疲软，价格重心抬升。
• 尿素：厂家库存低位，但下游需求受压制，价格高位震荡。
• LPG：外盘价格回落，但原油支撑仍在，市场震荡。
• 短纤：短期偏强，但需关注疫情反复对需求的影响。
• PVC：现货价格下跌，社会库存累计，短期震荡下跌。
• 燃料油/低硫燃料油：外盘价格波动影响国内走势，低硫燃料油短期偏强。

市场情绪与趋势

• 多数品种趋势强度为0，表明市场处于中性或震荡状态。
• 部分品种如甲醇、苯乙烯趋势强度为1，短期偏强。
• 疫情、政策、成本端支撑是影响市场的主要因素。

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总结

整体来看，能源化工市场在2022年6月10日处于震荡状态，部分品种如甲醇、苯乙烯短期偏强，但面临上方压力。市场受到疫情、成本端支撑、需求变化、政策等多重因素影响，投资者需关注供需变化、政策动向及国际油价走势，谨慎操作，避免追高或追空。