20250929-爱建证券-金博股份-688598.SH-首次覆盖报告_高端电动车放量驱动碳陶业务加速成长_7页_1mb

公司研究首次覆盖报告：金博股份（688598）聚焦高端电动车驱动碳陶业务增长。基于稳健财务预测和多领域布局的综合分析，投资评级买入，目标PE比率31.7x和19.0x，预计2026E/2027E归母净利润2.19/3.66亿元。

核心投资要点：

• 碳陶制动盘业务驱动因素：行业渗透率加速提升（2026E 169%收入增速），产能释放和成本下降（单价跌破进口产品），拓展至50-30万元新能源车市场，风险包括下游需求放缓。
• 锂电与半导体业务发展：碳基复合材料技术平台支撑多产业应用，如锂电负极材料、半导体热场部件等，预期锂电业务25-27年收入增速119%/60%/60%。
• 平台化优势：公司区别于传统光伏龙头，布局光伏、锂电、交通、半导体、氢能等，2025H1业务占比锂电48%、交通26%、光伏25%，研发投入占比高，技术延展性强。
• 光伏业务稳定：行业出清优化格局，合作关系稳固。
• 财务预测：2025年以来营收/利润显著增长，2026/2027E同比增速78.9%/35.2%，毛利率改善至14.1%-17.9%。

催化剂因素：电动汽车轻量化、智能化趋势推动碳陶制动単点快速崛起。风险提示：市场渗透不确定性、原材料价格波动、环保合规性、光伏行业波动。

摘要分析显示，金博股份通过技术革新和跨领域布局，有望实现高速增长，但需关注推荐市场的价格下探和产能挑战。