20190812-国信证券-荣耀智慧屏发布点评：鸿蒙系统首落地，期待电视大屏重新焕发活力_6页_738kb

证券研究报告总结：荣耀智慧屏发布点评

核心内容

2019年8月10日，华为在东莞发布了荣耀智慧屏及荣耀智慧屏Pro两款产品，标志着鸿蒙系统首次落地于电视终端。该产品搭载华为自主研发的鸿鹄818芯片及鸿蒙操作系统，具备高清屏幕、智能交互、多平台内容支持等核心功能。

主要观点

1. 产品定位与市场差异

   • 荣耀智慧屏定价高于当前市场主流55寸4K电视（2000-2500元），但其硬件配置和功能设计（如自动升降摄像头、大小屏互动）更具优势。
   • 产品未采用开关机广告，用户体验上更具吸引力。

2. 软硬件一体化模式

   • 荣耀智慧屏采用鸿鹄818芯片与鸿蒙系统，构建了与安卓系统和通用处理器不同的软硬件一体模式。
   • 鸿蒙系统具备四大技术特性：分布式架构、确定时延引擎、微内核架构、统一IDE开发，有望显著提升电视使用体验。

3. 功能与交互创新

   • 荣耀智慧屏支持魔法控屏、Huawei Share 3.0一碰传等创新功能，增强了大小屏互动体验。
   • 电视大屏作为家庭核心节点，具备重新激活客厅场景商业价值的潜力。

4. 投资建议

   • 长期看好电视大屏的商业价值，认为荣耀智慧屏可能推动超高清视频、“云游戏”等服务的发展。
   • 推荐具备牌照和运营优势的OTT服务提供商，如芒果超媒、新媒股份、东方明珠，其中前两者为荣耀智慧屏合作伙伴。

关键信息

• 产品参数：

  • 55英寸4K全面屏
  • 鸿鹄818芯片（A73+A53双架构，集成7种画质技术）
  • Hi1103WIFI芯片
  • 基础版3799元，Pro版4799元
  • 存储容量：16G vs 32G
  • 扬声器数量：4 vs 6
  • Pro版支持自动升降摄像头和全高清30fps视频通话

• 系统特性：

  • 鸿蒙系统首次用于电视终端
  • 支持跨终端无缝协同、多端部署、统一开发平台
  • 优化系统流畅度与安全性

• 行业前景：

  • 电视大屏渗透率高，但受制于体验和内容，开机率和使用时长持续下滑
  • 鸿蒙系统的引入有望提升电视大屏的用户体验，激活其商业价值

• 风险提示：

  • 产品不达预期
  • 用户体验不达预期
  • 监管风险

附表：重点公司盈利预测及估值（2018-2020E）

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