20140901-中投证券-债券市场每日信息_14页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2014-9-01）
核心内容概述
本报告汇总了2014年9月1日中国及全球债券市场的重要资讯，涵盖国内政策、经济金融数据、公司动态、央行操作及市场表现等方面，为投资者提供了全面的市场信息和分析。
一、国内资讯
1.1 预算法修正案草案通过，地方举债需报请全国人大
- 核心内容：全国人大常委会通过预算法修正案，规定地方举债须经国务院报请全国人大或其常委会批准。
- 地方举债权限：只有省级政府可在限额内举债，其他地方政府不得自行举债。
- 政策影响：强化了中央对地方政府债务的控制，有助于防范地方债务风险。
1.2 银行不良贷款余额增千亿，江浙钢贸小微成重灾区
- 不良贷款增长：上半年不良贷款余额增长1023亿元，不良贷款率升至1.08%。
- 重点地区与行业：江浙地区、钢贸和小微企业是不良贷款增长的主要来源。
- 房地产风险：房地产贷款余额增长19.2%，但部分城市库存压力大，去化周期长，存在潜在风险。
- 专家观点：预计下半年不良贷款仍维持双升趋势，宏观经济放缓将继续对银行资产质量造成压力。
1.3 银行间现券收益率波动甚微
- 市场表现：周五银行间现券收益率及IRS波动较小，市场趋于平稳。
- 预期因素：经济基本面支撑仍存，但下周宏观经济数据密集公布，市场观望情绪浓厚。
- 具体数据：13附息国债15收益率为4.22%，13附息国债17收益率为3.9177%。
1.4 房地产信托余额创新高，监管层提醒风险
- 信托余额：二季度房地产信托余额达12616亿元，创历史新高。
- 监管建议：银监会要求信托公司谨慎对待三四线城市房地产项目，避免风险集中。
- 市场现状：部分三四线城市房地产销售下滑严重，库存压力显著，去化周期长达20个月以上。
1.5 央企负责人薪酬制度改革方案通过
- 政策目标：调整不合理偏高收入，建立央企负责人与职工之间的合理收入分配关系。
- 改革方向：合理调节不同行业负责人薪酬差距，促进社会公平。
1.6 宁波全面取消住房限购政策
- 政策内容：自8月30日起，宁波取消90平方米以下住房限购。
- 市场影响：有助于刺激房地产市场，但预计房价不会出现大幅上涨。
1.7 无锡房市全面松绑
- 政策调整：无锡市区全面取消住房限购，进一步释放购房需求。
- 市场反应：7月26日首次松绑后，成交量显著提升，8月1日至28日成交3953套，环比增长7.8%。
- 专家看法：无锡房地产协会认为，即使取消限购，房价也不会大涨，因政策调控仍将持续。
二、海外资讯
2.1 美国二季度GDP反弹超预期
- 数据表现：二季度GDP折合成年率增长4.2%，超出预期。
- 主要因素：消费者支出增长2.5%，非住宅固定投资增长8.4%。
- 风险提示：尽管短期反弹，但上半年平均增速仅为1.05%，增长动能不足。
2.2 欧元区8月通胀率降至0.3%，创五年新低
- 通胀数据：欧元区8月通胀率为0.3%，核心通胀率为0.9%。
- 政策压力：欧洲央行面临通胀控制压力，需在10月采取进一步措施。
- 争议焦点：德国等国家批评欧洲央行干预力度不足，影响改革进程。
2.3 欧盟将召开紧急峰会应对就业和经济增长问题
- 会议时间：10月7日召开紧急峰会，聚焦就业和经济增长。
- 背景原因：欧元区经济复苏乏力，失业率高，通胀持续走低。
- 政策建议：意大利呼吁放松预算赤字规定，以增强经济活力。
2.4 日本将进口印度稀土，强化军事合作
- 合作内容：日本计划每年从印度进口至少2000吨稀土，以减少对华依赖。
- 军事合作：日本将向印度提供水陆两用军机，深化两国关系。
- 经济背景：印度已同意从明年2月开始输出稀土，双方合作具有战略意义。
三、公司要闻
3.1 厦门钨业：稀土业务减亏，业绩提升
- 业绩表现：上半年净利润亏损2.86亿元，但亏损同比减少。
- 行业影响：稀土行业整体表现疲软，但厦门钨业通过减亏提升了整体业绩。
3.2 中国熔盛重工中期亏损扩大至30.6亿
- 亏损情况：上半年亏损扩大至30.61亿元，较去年同期亏损12.63亿元。
- 行业背景：钢铁行业受经济增速放缓影响，整体盈利能力下降。
四、央行动态
4.1 下周央行公开市场有400亿元正回购到期
- 操作安排：下周（8月30日-9月5日）有400亿元正回购到期，无央票及逆回购。
- 流动性管理：央行通过正回购和国库现金招标来稳定市场流动性。
4.2 央行下调鲁甸灾区地方法人金融机构存准率1个百分点
- 政策目标：支持灾区信贷投放，促进灾后重建。
- 具体措施：包括降低个人住房贷款利率下限、首付款比例等。
- 支持对象：重点支持小微企业、农业、基础设施建设等。
4.3 瑞士央行行长誓言捍卫瑞郎汇率上限
- 汇率政策：瑞郎汇率上限为1.20，瑞士央行承诺维持该政策。
- 经济背景：全球经济风险上升，地缘政治紧张，瑞郎被推高。
- 政策立场：瑞士央行不考虑对汇率下限进行微调。
五、新券发行与昨日市场
5.1 新券发行预案
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 泰州市交通产业集团有限公司 | 短融 | 2014-09-05 | 5.0 | 1.0 | AA |
| 紫金矿业集团股份有限公司 | 中票 | 2014-09-03 | 10.0 | 5.0 | AAA |
| 沈阳机床(集团)有限责任公司 | 短融 | 2014-09-03 | 6.0 | 1.0 | AA |
| 宁夏中卫市城市建设投资集团有限公司 | 中票 | 2014-09-03 | 10.0 | 5.0 | AA+ |
5.2 昨日市场表现
- 国债收益率：13附息国债15收益率为4.22%，13附息国债17收益率为3.9177%。
- 信用债表现：上交所公司债指数上涨0.04%，企业债指数上涨0.03%。
- 活跃个券：14附息国债04、14国开01、13附息国债22等国债及中短期票据成交活跃。
六、国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：反映市场对未来利率的预期。
- NYMEX原油期货价格走势：显示能源市场变化。
- 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
- 人民币NDF走势：显示人民币汇率预期。
- CRB金属指数：反映全球金属价格变化。
- 美国BBB级公司债利差：显示信用风险变化。
- 美国30年住房按揭贷款利率：显示房地产市场融资成本。
- 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区流动性状况。
- 欧元互换与银行间基准利率差值：显示欧元区利率市场变化。
- 欧元/美元基准掉期：反映汇率预期。
七、信用评分原则与结果
- 评分标准：以主体信用评分为主，债券条款为辅，综合公司治理、财务状况及行业前景进行评估。
- 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
- 不涵盖债券：目前不涵盖B以下级别债券，未来如有相关债券将进行跟踪调整。
八、研究团队简介
- 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA资格。
- 覃圣尧：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士。
九、免责声明
- 使用范围：本报告仅提供给中国中投证券客户及特定对象使用。
- 内容性质：基于公开信息，内容仅供参考，不构成投资建议。
- 责任声明：投资者应独立判断，自行承担风险。公司不对报告内容的准确性或完整性负责。
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